一、半導體芯片行業
國內領先的半導體封裝測試企業——長電科技股份有限公司（以下簡稱“長電科技”）于昨晚正式對外宣布，其收購全球知名半導體存儲解決方案提供商晟碟半導體（某虛構公司名稱，以符合實際情況為準）80%股權的交易取得了關鍵性進展。此次收購已獲得上海市閔行區規劃和自然資源局的正式審批同意，標志著項目在地方層面邁出了堅實的一步。
更為振奮人心的是，長電科技同時收到了來自國家市場監督管理總局下發的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》。該決定書明確表明，經過深入審查與評估，國家市場監督管理總局認為此次交易不會對市場競爭產生排除、限制影響，因此決定對交易不予禁止，允許交易各方按照既定計劃實施集中。這一決定無疑為長電科技的收購之路掃清了最后一道重要障礙，也為雙方未來的深度合作奠定了堅實的基礎。
長電科技作為國內半導體封裝測試行業的領軍企業，一直致力于通過技術創新和產業鏈整合提升核心競爭力。此次收購晟碟半導體80%股權，不僅是長電科技在半導體存儲領域的重要布局，也是其推動產業升級、實現高質量發展的關鍵舉措。晟碟半導體在存儲解決方案領域的深厚積累和技術優勢，將為長電科技帶來新的增長點，助力其在全球半導體市場中占據更加有利的位置。
對于此次收購的順利推進，長電科技表示高度重視并充滿期待。公司表示，將嚴格按照相關法律法規的要求，積極推進后續工作，確保交易順利完成。同時，長電科技也將繼續秉持開放合作的態度，加強與國內外合作伙伴的溝通交流，共同推動半導體產業的繁榮發展。
隨著收購進程的深入，長電科技與晟碟半導體的強強聯合將有望進一步推動中國半導體產業的創新發展，提升中國在全球半導體產業鏈中的話語權和影響力。未來，雙方將攜手共進，共同開創半導體產業的新篇章。
根據政策文件信息，榮耀準備進行首次公開募股（IPO），并在深圳市政府獲得了高水平的支持。
深圳市政府的三份文件顯示，榮耀正在獲得研發資金、稅收減免和海外擴張支持。該公司還受益于當地政府的一支專門團隊，他們實施“不留問題過夜”政策。
其中一份政策文件顯示，這家中國制造商的目標是到2026年每年出貨1億部手機，比2023年增長75%，到2028年成為全球三大手機供應商之一。
據悉，2020年，深圳控股的深圳市智信新信息技術收購了榮耀，當時榮耀的估值約為1000億元人民幣（138億美元）。兩位知情人士表示，該公司正尋求在中國A股市場上市，預計估值會更高。其中一位知情人士表示，該公司可能在今年或明年初上市。
榮耀表示，自2021年1月1日以來，除了通常提供給企業的資金支持外，該公司尚未獲得深圳市政府的任何額外支持。該公司還表示，將在第四季度開始股份制改革，并在適當的時候啟動IPO程序。
一位了解深圳政策的人士表示，深圳通常會支持本地的大型企業，但對榮耀的支持卻超出了尋常水平。這位知情人士援引政府文件稱，市政府將為榮耀提供研究項目的追溯性資助，這是一項創新，可以更好地讓市場機制來決定研究重點。
文件顯示，當地部門還被要求為榮耀設立一個特別貿易項目，以幫助其在小城市和海外擴張。
榮耀總部所在地福田中心區有關部門已成立榮耀工作小組。一份文件顯示，該部門已提供認證支持、500套住房和1.5億元人民幣的資金支持。
隨著半導體公司陸續披露半年報，行業復蘇的跡象正逐漸顯露。
數據顯示，截至8月11日，共有57家半導體公司披露了2024年半年報，凈利潤合計134.65億元，創近4年同期第二高，僅次于2022年；57家公司凈利潤同比增長近200%，增幅較上一年大幅上升。
其中，10家公司2024年半年報凈利潤金額預計超過4億元，北方華創、韋爾股份兩家公司凈利潤分別高達29.6億元、14.08億元；14家公司2024年半年報凈利潤增幅超100%，增幅超5倍的有長川科技、韋爾股份、瑞芯微等6家。
海光信息、瀾起科技、雅克科技等公司2024年半年報凈利潤上限預計均超過5億元。
已披露正式半年報公告的12家公司中，盛美上海、南芯科技、樂鑫科技等公司2024年凈利潤創近4年同期最高水平，復蘇跡象明顯。
值得關注的是，兩大晶圓代工龍頭中芯國際和華虹公司均交出了矚目的成績單。
中芯國際財報顯示，公司今年第二季度實現銷售收入19.01億美元，環比增長8.6%，同比增長21.8%，明顯高于公司此前的預期；歸母凈利潤1.65億美元，環比增長超129%公司在第二季度毛利率為13.9%，環比有所增長。
中芯國際對三季度的指引也趨于樂觀，預計營收環比增長13%至15%。
中芯國際第二季度各應用領域收入占比顯示消費電子市場回暖，智能手機和工業與汽車領域也實現增長。看好公司作為大陸先進制程晶圓代工龍頭，未來將充分受益于AI浪潮對大陸半導體行業的帶動。
華虹公司第二季度銷售收入環比增長4.13%，毛利率為10.5%，相對于上季度的6.4%大幅提升，且已接近全方位滿產。
二季度末，華虹半導體月產能39.1萬片8英寸等值晶圓。下游市場逐漸復蘇，二季度因下游市場需求增加，特別是在CIS、邏輯及射頻、模擬與電源管理產品領域華虹銷售收入顯著增加。
近日，在英特爾于深圳舉辦的發布會上，英特爾副總裁Jack Weast全球首發了其首款車載獨立顯卡—— ARC A760-A。這款行業首個車載獨立顯卡產品，平臺算力可達集成顯卡的4倍，被視作英特爾進軍AI智能座艙的誠意之作。
英特爾押注智能座艙并非沒有理由，目前，"智能化"已是推動車載半導體市場增長的重要因子。
IDC亞太區研究總監郭俊麗告訴記者，ADAS和自動駕駛技術的普及，使得市場對高性能處理器、AI芯片和傳感器的需求增加，"到2030年，半導體市場將會發生巨大變化，市場規模將會達到1萬億美元。"Jack Weast表示道。
在此情況下，半導體廠商們開始集體布局智能座艙芯片賽道，除英特爾外，聯發科和英偉達也在今年公布了合作的AI座艙方案，國產的瑞芯微（603893.SH）、紫光展銳、地平線等廠商亦入局。
選擇在中國首發其新品，英特爾顯然瞄上了中國新能源汽車巨大的市場。據蓋世汽車研究院配置數據顯示，當前國內智能座艙整體滲透率已接近60%。接下來隨著整個產業鏈進一步成熟，驅動成本持續下探，預計智能座艙搭載率會繼續提升，今年整體滲透率有望超過70%。
"2025年，中國將有80%的智能座艙滲透率，AI將成為智能座艙最顯著的特征。"Jack Weast表示。今年以來，國產新能源品牌紛紛開始推進AI落地，"蔚小理"、問界均已推出搭載AI大模型的車型，AI+智能座艙已初具雛形。
這一趨勢成為拉動車載半導體產業發展的重要因子。"ADAS和自動駕駛技術的普及，使得對高性能處理器、AI芯片和傳感器的需求增加。綜合以上，2024年半導體市場將會比2023年更加積極樂觀。"郭俊麗告訴記者。
根據TechInsights研究數據，2023年全球汽車半導體市場增長16.5%，達到692億美元的新紀錄規模；而IDC的最新研究則預計，隨著高性能車載芯片需求增加，到2027年，全球汽車半導體市場規模將超過880億美元。
智能座艙相關芯片作為汽車"智能化"的核心成為半導體廠商們爭奪的重點。
目前，高通仍在智能座艙領域占據重要位置。根據蓋世汽車1-5月座艙域控芯片品牌商的裝機量排行榜，高通仍高居榜首，市場份額達到64.1%；AMD位列第二，占據11.8%的市場份額，而瑞薩電子位列第三，市場份額為8.8%。
隨著該領域的巨大潛力被發現，國產廠商們大舉進軍并開始嶄露頭角，目前，華為、芯擎科技在上述榜單中已經擠進前五，芯馳科技進入前十。此外，瑞芯微、紫光展銳等也在積極研發智能座艙芯片。隨著海內外廠商集體入局，以及AI的落地向智能座艙算力提出更高需求，行業會否迎來洗牌仍待觀察。
行業前景整體明朗，但郭俊麗也告訴記者，車載半導體的發展并非沒有隱憂。首先需要考慮全球供應鏈的穩定性，"汽車半導體供應鏈在經歷了疫情和地緣政治緊張局勢的沖擊后，盡管有所恢復，但仍然面臨挑戰。尤其是地緣政治導致的原材料的供應、生產能力的限制以及物流和運輸的不確定性。"
另外，半導體廠商還需要關注技術變革并警惕競爭加劇。郭俊麗認為，隨著技術的快速發展，芯片設計和生產工藝需要不斷升級，以應對更復雜的汽車電子系統和自動駕駛技術。這種技術更新的速度可能導致部分企業無法及時跟上，進而失去市場份額。且隨著越來越多的企業進入汽車半導體市場，競爭變得更加激烈。這可能導致價格壓力增大，利潤率縮小。
此外，郭俊麗表示還需要關注政策法規的變化。"汽車半導體直接受到汽車行業發展的影響，各國政府對汽車排放、自動駕駛安全等方面的法規不斷變化，可能影響汽車半導體的需求模式。例如，歐洲和中國對新能源汽車的補貼政策如果出現變化，可能直接影響市場需求。"
當地時間8月6日，激光雷達領域的領軍上市企業Luminar宣布將進行4.22億美元的債務重組，并籌集1億美元新資本。這一舉措，標志著Luminar在優化資本結構、增強財務穩健性方面邁出了堅實步伐。
今年5月初，這家激光雷達大廠曾發布公開信披露了一項重大戰略重組計劃——該計劃的核心內容包括裁員約20%，以適應公司向“輕資產”商業模式的轉型，力圖通過“自救”重振旗鼓。
當時，Luminar被曝市值縮水80%，裁員20%自救，生產外包轉型……如今時間已過去3個月，它的“輕資產”轉型之路已取得顯著進展：
公司宣布已進入與債權人進行私下談判的最后階段，旨在通過債務重組減少債務負擔，延長債務到期時間，并成功吸引了1億美元的新資本注入，這將極大增強其資產負債表的健康度，為公司后續的業務拓展提供堅實的財務支撐。
本次交易的主要亮點包括：
成功將約4.22億美元的2026年到期可轉換高級票據，轉換為約2.74億美元的2030年到期可轉換高級擔保票據，有效降低了債務總額約1.48億美元。
此外，這些債券投資者已同意向Luminar提供1億美元2028年到期的新不可轉換高級擔保票據。
Luminar的債務到期時間從2026年延長到2030年，同時獲得的1億美元新資本為公司提供了額外的流動性，幫助公司實現其增長和盈利目標。
這些交易預計將在未來幾天內完成，需滿足成交條件。
Luminar的創始人兼首席執行官Austin Russell對此表示：“我們已顯著提升首款標準化激光雷達在全球量產汽車上的產量，并成功從產品發布階段轉向成本控制與效率提升。隨著我們將數十億美元的訂單逐步轉化為收入，這些努力正逐步顯現成效。今天簽署的這項變革性交易，不僅體現了我們機構利益相關者的堅定信心，也預示著Luminar將在本十年中持續成長并繁榮。我們有效利用當前挑戰性的資本市場環境，優化了資產負債表，并籌集到了大量額外資本，以全力推進我們的業務計劃。”
最新業績亮點
同日，Luminar公布了其2024年第二季度的季度業務更新和財務業績。
收入：第二季度收入為1650萬美元，同比增長2%，但環比下降22%，符合收入可能環比下降的預期。
凈虧損：第二季度GAAP凈虧損為1.306億美元，每股虧損0.29美元；非GAAP凈虧損為8110萬美元，每股虧損0.18美元。
現金流：截至2024年第二季度末，現金流總額為2.113億美元，其中包括市場證券和第一季度獲得的5000萬美元未動用的信用額度。
業績展望
Luminar正在修訂2024財年的部分財務指引，以反映下半年車輛生產上升的最新預期，重新談判的非系列生產客戶合同，以及宣布的資本結構調整措施。
收入：由于系列生產上升速度較慢，Luminar將其對2024年下半年收入運行率的預期從3500萬美元范圍內調整至2025財年。
現金流：由于宣布的資本結構調整措施，Luminar將其2024年底的現金流指引從超過1.5億美元提高至超過2.4億美元，這仍包括第一季度獲得的5000萬美元未動用的信用額度。
2024年第三季度收入：Luminar預計第三季度收入將與第二季度持平或略高，系列生產量環比增加，但被一個預計重新談判的非系列生產客戶合同的收入環比減少所抵消。
近日，深圳壹連科技股份有限公司（以下簡稱“壹連科技”）傳來好消息，其拖延已久的上市計劃終于有了眉目。
據了解，證監會同意壹連科技首次公開發行股票的注冊申請，企業在創業板IPO進程已更新為注冊生效，而這家營收超30億元的電池連接組件獨角獸的背后，有著眾多激光企業的“影子”。
關于企業
壹連科技成立于2011年，是一家集電連接組件研發、設計、生產、銷售、服務于一體的產品及解決方案提供商。
企業深耕新能源賽道下集電連接這一細分領域，掌握電芯連接組件模塊化設計技術、激光焊接過程設計技術、電芯連接組件自動化生產技術等電連接行業的核心技術，參與了多個行業標準的制定，并擁有中國合格評定國家認可委員會（CNAS）認證的測試驗證中心。
根據企業發布的招股說明書披露，企業2021年至2023年，分別拿下營收約為14．34億元、27．58億元和30．75億元，年均復合增速達46．43％；扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤約為1．39億元、2．20億元和2．50億元，年均復合增速達34．03％。
技術應用
壹連科技核心產品之一——FPC采樣電芯連接組件，主要通過采購連接器、FPC組件、電線、銅鋁巴等基礎配件，通過激光焊接、及后續的熱鉚固定等方式組合在一起，完成電芯間串并聯，實現采集溫度信號和電壓信號等功能的電連接組件產品。
為了減少下游安全隱患，保證激光焊接這一鏈接各基礎配件的關鍵步驟正常運行，技術可靠的激光焊接設備必不可少。壹連科技也披露了企業現有機器設備狀態。企業現有激光焊接機、回流焊激光焊接設備數量分別為20臺套、2臺套，原值分別為1421．65萬元、323．01萬元，凈值分別為1168．41萬元、268．98萬元。
另據企業官方披露，已取得“激光焊接過程設計技術”這一自主研發的實驗新型專利，能夠通過可控的熱量輸入避免薄工件的變形，牢固焊接的穩定性較高，效率更快，并已運用于大批量生產。
強強合作
在精進自主研發能力的同時，2024年壹連科技動作不斷，陸續與一系列激光領域巨頭開展合作。
2024年4月，均普智能與壹連科技宣布達成重要合作，雙方將擴大布局智能電動車動力電池CTP、CTC等領域。
據了解，該合作旨在賦能壹連科技新技術新產品首臺套產線的落地，同時實現產品的全智能化、自動化、數字化生產。此外，均普智能正與CCS連接系統多家海內外巨頭及主機廠密切交流，完善激光焊接、熱鉚焊接、超聲波焊接等核心工藝以實現兼容更大尺寸。
2024年5月，聯贏激光旗下江蘇聯贏，收獲壹連科技動力電池CCS自動產線項目定點，雙方針對CCS自動產線布局深入交流。
作為激光焊接領軍企業，聯贏激光與壹連科技的合作頗具想象空間。2022年起壹連科技在溧陽投資擴建新工業園區，本次壹連科技上市募集資金中，“電連接組件系列產品生產溧陽建設項目”預計也將投入5．48億元。而同處溧陽的江蘇聯贏，將為溧陽壹連配置一套自動化、高速化、柔性化、快速換型的產線。
據壹連科技公開信息，位于溧陽的FPC采樣電芯連接組件（熱壓）生產線將包括5條激光焊接、測試、CCD檢測一體流水線，總采購價格為1300萬元。
2024年8月，大族激光也表示，與壹連科技達成重大戰略合作，雙方將充分發揮各自優勢，重點圍繞CCS智能制造領域共享共建。
根據大族激光官方披露，壹連科技快速發展背后早已有大族的助推。2019年以來，大族激光與壹連科技持續深化合作，助力壹連科技旗下寧德、溧陽、宜賓、肇慶等廠區投產增產，實現CCS智能制造全區位覆蓋。而未來大族將推出一系列行業領先的智能生產設備，其中包含鋁巴自動上料、熱鉚、激光焊接、導通耐壓檢測、AOI成品檢測、自動貼導熱墊等各項完整工藝流程。
8月2日，港股上市氫能企業國鴻氫能發布盈利警告。截至2024年6月30日止6個月未經審核綜合管理賬目的初步評估，集團預期錄得報告期間的股東應占虧損約人民幣2.03億元至人民幣2.16億元，而去年同期的股東應占凈虧損約人民幣1.24億元。
對此，國鴻氫能在公告中表示：主要是由于公司在本報告期間推動新一代產品進入量產導入階段，但該新產品仍處于小批生產階段，致使毛利出現暫時性相對較低的情形；本報告期間公司持續加大氫燃料電池電堆、系統、發電系統及電解水制氫等各類重點項目的研發投入導致研發費用同比增加；本報告期間應收賬款賬齡延長導致信用減值撥備增加。
資料顯示，國鴻氫能成立于2015年，是一家以燃料電池電堆及動力系統、分布式發電、制氫裝備為核心產品的氫能裝備公司。
2023年12月5日，國鴻氫能正式在港交所上市，成為繼億華通后，又一在港交所上市的氫能企業。
招股說明書顯示，按氫燃料電池電堆出貨量計算，自2017年至2022年，國鴻氫能連續六年國鴻氫能均排名第一，按氫燃料電池系統銷售價值計算，國鴻氫能于2022年排名第一。
但領先的市場份額并未讓國鴻氫能實現盈利。
2020年至2022年，國鴻氫能分別實現營收2.27億元、4.57億元、7.48億元；歸母凈利潤分別為-2.15億元、-7.03億元、-2.73億元。
上市首年，國鴻氫能依然沒有擺脫虧損。2023年，國鴻氫能實現營收6.01億元，同比下降6.39%；歸母凈利潤-4.04億元，同比下降47.92%。
從本次公告來看，2024年上半年國鴻氫能還在持續虧損。
值得一提的是，被譽為“氫燃料電池第一股”的億華通，自2023年1月12日在港交所上市后，也未能擺脫虧損困境。
工信部發布的《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業規范條件（2024年本）》征求意見稿，在完善動力電池回收利用行業的管理體系方面邁出了重要一步。
為加強新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業管理，8月14日，工業和信息化部節能與綜合利用司發布了新修訂的《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業規范條件（2024年本）》征求意見稿（以下簡稱《征求意見稿》），就開展新能源汽車廢舊動力電池梯次利用或再生利用業務企業提出了相應的管理要求與條件。“這兩年，我國新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業亂象叢生，不僅導致了正規企業‘吃不飽’，同時也在安全和環境保護等方面產生了不少隱患。”中國物資再生協會副會長高延莉在接受采訪時表示，新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業亟待進一步管理與規范，刻不容緩。
對企業技術研發和回收利用率提出新要求
其實，早在2019年，工信部就出臺過《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件（2019年本）》，當時就開展新能源汽車廢舊動力蓄電池梯次利用或再生利用業務的企業，在企業布局與項目選址，技術、裝備和工藝，資源綜合利用及能耗，環境保護要求，產品質量和職業教育以及安全生產、人身健康和社會責任等方面提出了相應的要求與標準。從此次發布的《征求意見稿》內容來看，是在上述文件的基礎上，針對當下行業的一些變化與新趨勢進行了調整和完善，并提出了一些更新、更高的要求
其中，在“綜合利用能力”中，《征求意見稿》增設了關于企業研發投入的內容，要求：“每年用于研發及工藝改進的費用不低于廢舊動力電池綜合利用業務收入的3%。鼓勵企業申報省級及以上獨立研發機構、工程實驗室、技術中心或高新技術企業資質。”針對梯次利用企業，文件要求，應具有關鍵技術或主要產品的技術發明專利或3項以上實用新型專利。年梯次利用的廢舊動力電池量應不低于實際廢舊動力電池回收量的60%（其中利用量和回收量均按重量計算）。
與此同時，對于再生利用企業，《征求意見稿》對主要有價金屬的提取回收率提出了更多和更高的要求。包括：銅、鋁回收率應不低于98%，破碎分離后的電極粉料回收率不低于98%，雜質鋁含量低于1%，雜質銅含量低于1%；冶煉過程鋰回收率應不低于90%，鎳、鈷、錳回收率不低于98%，稀土等其他主要有價金屬綜合回收率不低于97%，氟固化率不低于99.5%，碳酸鋰生產綜合能耗低于2200千克標準煤/噸；采用材料修復工藝的，回收利用的材料質量之和占原動力電池所含目標材料質量之和的比重應不低于99%。上述內容的增加與補充，既符合促進企業不斷提升技術水平、完善自身能力的目標要求，又能夠推動新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業的資源利用效率提高，充分契合了當下綠色發展、節能減排的理念。
以動態管理進一步規范行業
據了解，今年3月，工信部突然向各省（區、市）發送了《關于組織開展2024年度可再生資源綜合利用及機電產品再制造行業規范企業申請工作的通知》，明確暫停受理新能源汽車動力電池綜合利用企業申報規范條件。這一度讓行業內不少等著申報的企業一頭霧水，無所適從，高延莉也直言，自那之后，行業一直對后續的新管理和規范舉措等抱以極大的期待。基于此，《征求意見稿》通過進一步明確規范條件的申請、審核及公告等內容，在完善動力電池回收利用行業的管理體系方面邁出了重要一步。“工業和信息化部負責對符合本規范條件的企業名單予以公告，并對符合本規范條件的企業實行動態管理。
《征求意見稿》提出，企業可依據本規范條件自愿申請公告，如有已公告企業不符合相關條件的，由企業所在地的工業和信息化主管部門責令其限期整改，1年內整改不到位的，經省級工業和信息化主管部門報請工業和信息化部將其從公告名單中撤銷。此外，如果發生較大及以上安全、環保等事故，或嚴重違反國家法律、法規和國家產業政策行為的，工業和信息化部將其從公告名單中撤銷。事實上，此前就有報道稱，工信部先后發布了新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業的五批次白名單，共計156家企業，在樹立行業標桿、引導行業規范方面起到了重要作用，但與此同時，由于其中部分企業成立時間不足一年，是否達到了相應要求，引發了市場的一些質疑。可以想見，隨著《征求意見稿》后續得以通過，新版《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業規范條件》的正式發布，廢舊動力電池綜合利用行業也將有望得到進一步規范，朝著更健康有序的方向發展。
市場監管仍需進一步增強
據高延莉介紹，這兩年，我國廢舊動力電池綜合利用企業呈現出大幅增長的態勢，不同企業的經營規模、技術實力和環保水平等參差不齊，引發了不少行業亂象。《動力電池梯次利用與回收產業報告（2024版）》指出，截止到今年6月25日，國內動力電池回收相關企業存續180878家，其中2023年內注冊數量達到49766家，占整個存續狀態的27.5%。在這18萬家企業中，有65%的企業注冊資本少于500萬元，是技術實力、回收流程、商業模式有待進一步完善和發展的“小作坊式”企業。“許多不正規企業的存在，不僅導致了以格林美、光華科技、天奇股份、廣東邦普、華友鈷業等為代表的一批正規大型企業‘吃不飽’，難以健康成長，更重要的是，這些‘小作坊’操作不規范，非常容易發生安全事故，同時也造成了資源浪費和環境污染等多種問題。
高延莉告訴記者，目前市面上流入非正規回收再利用渠道的動力電池數量占比約為50%。也就是說，有一半的廢舊動力電池并沒有得到妥善的安置與處理，存在隱患。想要減少這些“小作坊”的數量，推動行業的健康發展，高延莉建議，應當由行業多個管理部門聯合起來，共同加強管理與執法力度，可出臺一些相應的法律法規，對大量不符合相關條件與標準的企業進行約束，從而促進行業實現真正的高質量發展。有預測稱，2024年我國動力電池退役規模將達20.2GWh，退役新能源汽車40.29萬輛，2030年，退役電池和新能源汽車分別將達148.7GWh和298.91萬輛。“展望未來，廢舊動力電池回收再利用市場非常巨大，而且具有廣闊的發展前景。”高延莉表示，只有政府給予正確的引導，法律法規進行有力約束，行業更加規范，新能源汽車產業才能實現更長足的發展。
8月9日，中國汽車動力電池產業創新聯盟（簡稱“電池聯盟”）發布了2024年7月及1-7月的國內動力和儲能電池銷量和裝車量數據。
產量方面，7月，在新能源汽車市場帶動下，我國動力和其他電池產量為91.8GWh，環比增長8.6%，同比增長33.1%；1-7月，我國動力和其他電池產量為521.8GWh，同比增長36.2%。
銷售方面，7月，我國動力和其他電池銷量為86.3GWh，同比增長49.9%；1-7月，我國動力和其他電池銷量為488.9GWh，同比增長41.9%。
出口方面，7月，我國動力和其他電池合計出口15.6GWh，同比增長28.9%，合計出口占當月銷量18.0%；1-7月，我國動力和其他電池出口達89.2GWh，同比增長28.9%。
裝車量方面，7月，我國動力電池裝車量41.6GWh，同比增長29.0%。其中，三元電池裝車量11.4GWh，占總裝車量27.3%，同比增長7.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.1GWh，占總裝車量72.5%，同比增長39.2%。
1-7月，我國動力電池裝車量244.9GWh,同比增長32.8%。其中，三元電池累計裝車量73.6GWh，占總裝車量30.1%，累計同比增長25.7%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量171.1GWh，占總裝車量69.9%，累計同比增長36.3%。
從反應更敏感的月度數據看，磷酸鐵鋰電池的裝車量市場占有率，還在持續上升！
7月份國內動力電池企業裝車量TOP15的企業分別是：寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、正力新能、瑞浦蘭鈞、LG新能源、極電新能源、孚能科技、耀寧新能源、多氟多、榮盛盟固利。
1-7月份國內動力電池企業裝車量TOP15的企業分別是：寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能、國軒高科、蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞、正力新能、LG新能源、極電新能源、孚能科技、多氟多、因湃電池、安馳新能源。
8月13日晚間，通威股份發布公告稱，將與上海悅達新實業集團新能源有限公司等潤陽股份股東、潤陽股份以及江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協議》。
根據公告，在上述協議簽訂后，悅達集團將向潤陽股份現金增資10億元。而通威股份將在完成對潤陽股份的盡職調查以及審計、評估工作，以及與各方達成正式增資具體方案后，向潤陽股份現金增資，并出資收購悅達集團10億元增資取得的潤陽股份股權，合計取得潤陽股份不低于51%的股權。此次交易的總金額預計不超過50億元。
本次交易完成后，潤陽股份將成為通威股份的控股子公司。
通威股份是國內光伏行業龍頭，市值最高時超過2000億元。數據顯示，截至2024年一季度，通威股份資產總額達到1797.24億元，其中流動資產709.65億元。
而潤陽股份成立于2013年，由陶龍忠、范磊創立，該公司目前已建立5.5萬噸工業硅、13萬噸多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太陽能電池和13GW組件產能，并布局了部分光伏電站業務。
曾有媒體報道，潤陽股份估值一度高達400億元，對比此次收購價格無疑是“打骨折”。但眼下，賣身或許最好的選擇。
去年以來，受行業下行的影響，潤陽股份不僅跌出全球電池片出貨排名前五，而且IPO處于停滯，面臨較大的的壓力。
這次的產業整合，核心還是光伏電池片業務的整合。
據新能源研究機構InfoLink Consulting數據，今年上半年，在全球光伏電池片出貨排名中，通威股份位列第三，排名在中潤光能、捷泰科技之后。而被收購的潤陽股份則自2019年至2023年就持續位居全球光伏電池出貨排名前五。
通威股份表示，若后續完成交易且成功并表后，公司將鞏固行業地位，或有望位列全球電池片出貨第一位。
此外，潤陽股份全球化優勢也此次并購的一大看點。
在公告中通威股份給出另一個收購原因，就是“經過多年發展，潤陽股份在美國、泰國、越南等部分海外市場也建設了富有競爭力的產能布局，能夠滿足海外市場溯源要求”。
據潤陽股份此前的招股書披露，截至2022年，該公司具備4家全資境外子公司，包括潤陽泰國（建成泰國電池組件生產基地）、潤陽國際（負責電池銷售）、美國海博瑞（負責組件銷售）、潤陽德國（擬從事海外光伏業務）。
2023年年報顯示，通威股份全年實現海外收入113.49億元，占總營收比例約8%。此外，?通威股份還計劃在未來進一步擴大其海外市場份額，?預計2024年全年海外組件出貨目標為6.5GW左右。“公司規劃2024年海外出貨占比由2023年的6%提升至10%至20%。”通威股份管理層在一季度業績會上曾表示。
早在2023年11月，道得投資創始人、尚德現任董事長武飛曾在中國企業并購重組國際論壇上表示，“很確定的是，明、后年在光伏的上游產業，比如硅料、硅片、電池等產業會有大量的并購機會出現。”
他還表示，對于部分企業而言今后一段時間“通過收購做好業務布局”的難得機會。
今年5月召開的“光伏行業高質量發展座談會”指出，“光伏行業是市場化程度非常高的行業，更宜通過市場化的手段解決目前的行業困境。”其中還特別提到，鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制。
實際上，2024年年初以來，證監會已密集出臺了多項鼓勵上市公司并購重組的新政策。
6月19日，證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上表示，要發揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產業橫向、縱向整合協同。當日，證監會發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，提出“更大力度支持并購重組。支持科創板上市公司開展產業鏈上下游的并購整合，提升產業協同效應”。
縱觀目前光伏主產業鏈各個環節，尚未出現一家獨大的壟斷式企業，2023年CR3均不足50%，仍處在內卷階段。
也就是說，當前光伏制造業內公司，尤其是頭部公司，繼續擴大市場份額的訴求依然十分強烈。尤其在未來三年下游需求增長放緩的情況下，這些公司需要更多依靠提升市占率來實現業績增長。
不過，并購也需要大量的資金支出，各產業鏈環節頭部公司中賬面資金相對寬裕的一方，才是有機會。
截至2023年末，通威賬面上的貨幣資金為194.2億，交易性金融資產100.6億。截至今年一季度，通威股份資產總額達到1797.24億元，其中流動資產709.65億元，負債總額1065.28億元。
不過，據行業媒體市值風云統計，截至2023年末，賬面上貨幣性資產最多的行業龍頭公司，是在硅片、電池片、組件三個環節市占率均大于5%的隆基綠能，規模接近600億，其中貨幣資金570億。
此外，晶科能源、天合光能的貨幣性資產也均超過200億。
綜合分析，上述行業龍頭仍然有實施并購的可能。
“沒有完美的并購，只有合適的價格。”一位投資人向『預計能源』表示，“不少撤回IPO的企業實控人或多或少都有了出售公司的想法。”他分析，IPO撤單后，企業往往背負著一定的投資人回購壓力，尋求并購曲線救國就成一種可選項。
碳纖維的比重不到鋼的1/4，強度卻是鋼的7~9倍，且耐腐蝕能力超強，被稱為“黑黃金”“新材料之王”。棒球棒、網球拍、自行車、汽車、風電葉片、飛機、運載火箭……碳纖維的應用范圍十分廣泛。
近年來，國家出臺多項政策促進碳纖維產業發展。2019年11月，工信部將應用于航空航天、軌道交通、海工、風電裝備、壓力容器等領域的高強型、高強中模型、高模型等碳纖維列入關鍵戰略材料；2021年3月發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出，加強碳纖維等高性能纖維及復合材料的研發應用。2024年1月，工信部、科技部、國務院國資委等七部門聯合發布的《關于推動未來產業創新發展的實施意見》明確，發展高性能碳纖維等關鍵戰略材料。
（1）什么是碳纖維？
碳纖維（carbon fiber，簡稱CF），是由聚丙烯腈（或瀝青、粘膠）等有機纖維在高溫環境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主鏈結構無機纖維，是目前量產高性能纖維中比強度和比模量最高的纖維，廣泛應用于航空航天、軌道交通、船舶車輛、新能源等領域。
（2）大、小絲束有何區別？
聚丙烯腈基碳纖維根據絲束規格，可分為小絲束和大絲束兩類：
小絲束：碳纖維絲束規格低于24K，單絲數量在1000~24000根之間；主要應用于國防軍工等高科技領域，以及體育休閑用品，如飛機、導彈、火箭、衛星和漁具、高爾夫球桿、網球拍等領域。
大絲束：碳纖維絲束規格達到或超過48K，單絲數量超過48000根，包括48K、60K、80K等，主要應用于工業，包括紡織、醫藥衛生、機電、土木建筑、交通運輸和能源等領域。
（3）全球碳纖維市場快速增長
碳纖維發展歷經多個階段。1971年至1985年，碳纖維進入“哺育期”，日本東麗公司率先實現工業規模生產，應用于釣竿、高爾夫球桿。隨后，碳纖維在航空航天領域嶄露頭角，應用于波音飛機次承力部件。至上世紀90年代初，市場進入“爬行期”，在體育器材及航空航天領域應用。1990年至1995年，航空市場蕭條，碳纖維市場發展放緩，進入“蹣跚學步期”。1996年至2002年，隨著民用航空市場復蘇，受碳纖維在波音B777主承力結構應用推動，市場進入“走步期”。2003年至2022年，碳纖維市場迎來“跑步期”，以波音B787和空客A320復材飛機計劃為標志，碳纖維應用比例大幅提升。同時，風電等工業應用崛起，碳纖維市場預測銷量大幅提高，但2023年市場實際表現未達預期。
2023年，全球碳纖維產能增長至29.0萬噸/年，比2022年的25.9萬噸/年增長12.3%。這主要得益于中國、韓國及土耳其等國家的新增產能貢獻。目前，全球主要的碳纖維生產企業包括東麗/卓爾泰克、吉林化纖、中復神鷹、赫氏、東邦/帝人、三菱麗陽、西格里、新創碳谷、寶旌、韓國曉星和上海石化等。中國大陸2023年碳纖維產能達13.8萬噸/年，全球占比躍升至47.7%，位居全球第一。
在高性能小絲束領域，東麗/卓爾泰克、東邦/帝人等在產能規模和產品性能上有一定優勢，我國以光威復材、中簡科技及太鋼鋼科等為代表的企業近幾年也取得了較大的突破。在低成本大絲束領域，東麗/卓爾泰克、三菱麗陽和西格里三大制造商處于世界領先地位，我國吉林化纖、上海石化、寶旌等企業，在產能規模上已與國外相當。
2023年，全球碳纖維市場需求量為11.5萬噸，比上年降低了14.8%，主要原因是風電領域市場推廣不利，未來隨著碳纖維在風電、新能源車和無人機等領域推廣，碳纖維需求量將保持快速增長。
（4）國內企業加快產能、技術布局
國內碳纖維從業者主要分為三大類：一是專注于低成本大絲束碳纖維的生產與研發；二是致力于高性能小絲束碳纖維的制造與創新；三是兼具上述類型特點，實現低成本與高性能雙重優勢。
以低成本大絲束為主的碳纖維從業者有吉林化纖、上海石化、寶旌、藍星、新疆隆矩等企業。
吉林化纖在2023年完成了5萬噸/年原絲的擴產，產能達16萬噸/年；碳絲產能增加到4.9萬噸/年，世界排名第二。2024年，該公司將建設1.5萬噸/年干噴濕法原絲及相關碳化建設，試圖競爭高性能小絲束市場。
上海石化已完成2.4萬噸/年大絲束原絲及相關的6000噸/年氧化碳化生產線的建設，正在穩步提升碳纖維性能，有望在2024年規模生產T700性能的48K大絲束碳纖維。雖然大絲束碳纖維在生產中存在諸多難點，但在后續復材及應用中具有諸多優勢。
大絲束碳纖維市場生存必須具備低成本的原絲生產技術，還要對纖維生產做大幅度低成本改良創新，更要在應用上開疆拓土，完成對玻纖復材、塑料及鋁合金大眾材料的替代。
以高性能小絲束為主的碳纖維從業者，主要以光威復材、中簡科技及太鋼鋼科為代表，還包括江蘇恒神及中復神鷹部分產能、煤化所揚州基地，以及西安康本、河南永煤、中油吉化、吉研高科和吉林神舟等企業。
光威復材實行“621”發展戰略，即布局碳纖維、通用新材料（預浸料）、能源新材料（碳梁等拉擠產品）、航空先進復合材料、航天先進復合材料、精密裝備（碳纖維生產設備及工裝模具）6個業務板塊，在國家工程實驗室和國家企業技術中心兩個“產學研用”科研平臺引擎的帶動下，形成一條具有競爭力的全產業鏈，確立了在國家先進復合材料領域的主導地位，引領產業高質量發展。
中簡科技具備高強型ZT7系列（高于T700級）、ZT8系列（T800級）、ZT9系列（T1000/T1100級）和高模型ZM40J（M40J級）石墨纖維工程產業化能力，并已成為國內航空航天領域ZT7系列碳纖維產品的批量穩定供應商。
太鋼鋼科專注于高性能聚丙烯腈基碳纖維及復合材料研發與制造，目前已建成3條全流程高性能碳纖維生產線，設計產能合計2400噸/年。
兼顧低成本大絲束與高性能小絲束的碳纖維從業者以中復神鷹、光威復材、江蘇恒神、長盛科技、曉星中國等企業為代表。
中復神鷹實現了2.85萬噸/年碳纖維產能，2023年初又宣布了在連云港新的3萬噸/年擴產計劃。光威復材已在內蒙古建設了新的氧化碳化生產線，有望在2024年實現生產。江蘇恒神于2022年4月對外宣布在陜西榆林投資建設2萬噸/年高性能碳纖維生產基地，包括一條干噴濕紡碳化線及一條大絲束碳化線。
（5）碳纖維應用潛力將進一步釋放
全球碳纖維應用市場呈現日益多元化的特點。航空航天、風電葉片和體育休閑是三大核心應用領域。此外，碳纖維還在壓力容器、混配膜成型、碳碳復材、汽車、船舶和建筑等領域廣泛應用。
在航空航天領域，碳纖維憑借其輕質且高強度的顯著特性，已成為飛機、導彈等關鍵部件的首選材料。全球各大航空制造商紛紛加大研發力度，致力于在碳纖維材料的制備和應用技術上實現重大突破。該領域技術門檻高、研發投入巨大，一旦取得重要成果，將顯著提升產品的市場競爭力和占有率。
在風電葉片領域，近年來碳纖維的應用面臨一些挑戰，但隨著風電行業蓬勃發展及技術不斷進步，應用前景依然廣闊。眾多碳纖維生產商積極與風電設備制造商展開合作，共同研發更適配風電葉片的碳纖維材料。同時，部分新興企業也通過技術創新和成本控制策略，力圖在該領域占有市場份額。
體育休閑領域是碳纖維應用的高附加值市場。隨著消費者對運動器材性能要求日益提升，碳纖維因其卓越的力學性能和輕便特性，逐漸在體育器材領域占據重要地位。高爾夫球桿、自行車架、釣竿等產品紛紛采用碳纖維材料。在此領域，競爭主要聚焦于產品設計和品牌影響力，能夠精準把握市場趨勢、不斷創新的企業更有可能脫穎而出。
2023年，在全球航空航天市場中，碳纖維應用占比達19.1%，收入貢獻更是高達49.9%，充分印證了航空航天領域對碳纖維的高度需求。在風電葉片市場，碳纖維應用占比達17.4%，盡管其收入貢獻相對較低，僅占7.9%，但應用仍可能持續增長。在體育休閑市場，碳纖維應用占比為16.3%，收入貢獻占12.3%。此外，壓力容器、混配膜成型、碳碳復材、汽車、船舶和建筑等領域對碳纖維的需求也在不斷增長，推動了碳纖維市場的穩健發展。
國內在碳纖維應用領域與全球市場差異顯著。我國碳纖維應用的主要優勢領域包括體育休閑、碳碳復材（耐火保溫氈）、建筑及電子電氣等。同時，航空航天及壓力容器等領域的應用也正在迅猛發展。然而，在商用航空這一主力需求領域，我國仍處于起步階段。在風電領域，我國與全球市場的差距依然顯著。隨著新能源、智能交通等領域快速發展，碳纖維在電動汽車、無人機、軌道交通等領域的應用潛力將進一步釋放，展現出廣闊的市場前景。
克勞斯瑪菲公司近期宣布了一項重大資產重組計劃，該計劃涉及將其子公司裝備香港對裝備盧森堡的債權轉為股權。這一轉變意味著交易完成后，克勞斯瑪菲將失去對裝備盧森堡的控制權。裝備盧森堡是德國克勞斯瑪菲集團（KM集團）的唯一股東，而KM集團是克勞斯瑪菲的主要資產，其持續虧損也是導致克勞斯瑪菲虧損的主要原因。
這次交易的實施預計會改善克勞斯瑪菲的經營狀況、資產質量和財務狀況，對保護中小股東的利益有積極影響。然而，目前交易仍處于籌劃階段，關鍵條款如債權轉股權的比例和交易價格還在進一步論證和溝通協商中。此外，交易還需經過公司、裝備盧森堡、裝備香港及其控股股東、境內外監管機構的相關決策、審批、備案等程序，存在一定的不確定性。
克勞斯瑪菲公司計劃在公告披露日起6個月內披露與本次交易相關的預案或報告書（草案），并將嚴格按照相關法律法規的要求履行決策程序和信息披露義務。
回顧歷史，2016年初，克勞斯的實際控制人中國化工集團以9.25億歐元收購了KM集團，后者是全球最大的橡塑機械和系統解決方案供應商之一。2018年底，克勞斯瑪菲以60.62億元人民幣收購了裝備盧森堡100%的股權，這一交易引起了市場的廣泛關注。然而，收購后克勞斯瑪菲并未實現業績突破，自2019年起虧損額逐年擴大。
為了改善業績，克勞斯瑪菲采取了裁員和出售資產等措施以降低運營成本和增加現金流。2023年5月，公司宣布在全球范圍內精簡工作崗位；2024年1月，克勞斯瑪菲的全資子公司計劃出售其持有的瑞士NETSTAL Maschinen AG的股權。
克勞斯瑪菲的海外收購和控制權的出清揭示了跨國并購的多維度挑戰與不確定性，這不僅是對企業戰略規劃、財務實力、資源整合能力的考驗，也體現了國際文化差異帶來的挑戰。
全球領先的復材成型設備制造商-克勞斯瑪菲是全球橡塑生產、加工機械和系統的領先制造商。其反應成型技術涵蓋了發泡機、各種用途的發泡模架夾具和生產線?混合頭?發泡模架以及多種類型的修切設備，能夠適用于高檔汽車內外飾生產工藝，并可為保溫和家電行業提供高效可靠的生產解決方案。
克勞斯瑪菲RTM成型技術，相對于其他成型工藝具有明顯的高性能、低成本優勢，廣泛用于汽車板簧和飛機結構件等制造。
克勞斯瑪菲艾譜拉擠生產線，創新整合樹脂注射與型材牽引線，可以將玻璃纖維和碳纖維實現拉擠成型工藝的全過程控制，提供交鑰匙解決方案。克勞斯瑪菲自2017年起開始涉足拉擠市場，并于2019年成功收購Pultrex，根據中國市場進行了本地化升級，推出了艾譜拉擠線，專為大批量生產連續纖維復合材料型材，實現將本增效，廣泛用于建筑、風電、軌道交通和公用設施等領域。
8月14日，浙江精工集成科技股份有限公司（以下簡稱“精工科技”）發布了投資者關系活動記錄表，在此前的8月12-13日精工科技接受了162家機構調研，針對公司近期業務發展情況進行了交流，本文針對涉及碳纖維領域且業內比較關注的部分內容進行了匯總介紹。
在碳纖維行業現狀方面：碳纖維產業是國家鼓勵的基礎性戰略性新興產業，代表新一輪科技革命和產業變更的方向，是培育發展新動能、獲取未來競爭新優勢的關鍵領域。近年來國家和地方政府出臺多項產業政策，支持碳纖維產業的發展，為碳纖維產業發展提供良好政策環境。公司指出：雖然2023年中國碳纖維總需求較2022年小幅下降，但隨著體育休閑、風電、航空航天、軍工、碳碳復材、壓力容器等傳統及新興下游應用領域的快速發展，我國碳纖維市場仍有望保持較快增速。
在碳纖維裝備潛在規模方面：精工科技在調研時表示，根據碳纖維及復合材料技術統計國內近期即將投產的碳纖維產能約40萬噸，指出按照1萬噸碳纖維產能對應約需3-4條生產線測算，保守預計下游企業對碳纖維裝備新增需求量在120-160條；按照公司歷史期間50%的市場占有率測算，未來3-5年內公司約有60-80條潛在碳纖維生產線裝備訂單。
在碳纖維設備價格方面：對于萬噸級碳纖維項目而言，從原絲到碳化實現形成萬噸級碳纖維，投資約為13-15億（不含土地費用），其中：原絲和碳纖維設備占比80%左右，對應的設備價值量約10-12億元。目前公司碳纖維生產線的售價主要根據客戶的配置定價，寬幅3米的大線標準配置售價為1.65億元至2億元，可年產碳纖維3,000噸以上；寬幅2米以下的小線標準配置售價為1.20億元至1.50億元，可年產碳纖維300噸至1,500噸。
在碳纖維價格下滑對廠商擴產積極性影響方面：公司指出碳纖維行業是國家戰略性行業，作為新材料，在民用軍用中的使用廣泛，且具有較強的不可替代性，下游需求空間廣闊，但目前原絲產量尚不能滿足日益增長的市場需求，導致碳纖維價格仍處在相對較高的位置，且下游應用端尚需驗證和滲透的時間，碳纖維下游在風電葉片對玻纖材料的替代、壓力容器、航空航天、汽車、船舶等領域都有很大的空間，只是從碳纖維落到應用端需要一定的驗證周期，現在滲透率還沒有上來。此外，2023年12月，中央經濟工作會議將低空經濟列為戰略性新興產業，低空經濟蘊藏萬億級市場規模，有望成為我國經濟發展新的增長點。
在公司碳纖維產業未來發展方面：2024年公司將聚焦碳纖維核心上下游產業鏈建設，通過多方聯動，實施原絲裝備、碳化裝備、復材裝備“三位一體”碳纖維產業331戰略，積極探索復合材料產業。在復材裝備領域，公司已成立碳材裝備事業部并啟動了碳材應用事業部的籌備工作，在船舶等復材下游應用領域與客戶簽署了戰略合作協議，未來，公司也會聚焦在低空經濟領域，開展復合材料裝備制造。
自從1984年碳纖維復合材料喇叭天線支撐筒和消旋支架在東方紅2號通信廣播衛星上首次使用以后，幾十年來，高性能纖維復合材料在國內衛星結構上獲得廣泛的應用。
近年來，應用復合材料制成的結構件占衛星結構的80~85%。應用結果表明，衛星結構質量不斷減小，占衛星總質量的百分數，由原來大于15%下降到6%~7%，獲得了可觀的結構效益和經濟效益。
（1）碳纖維波紋殼
直徑為920mm，結構高度為235mm，由4塊梯形波紋結構件和上、下框組裝膠粘而成。每塊結構件為33個波紋，采用高模量碳纖維環氧預浸料，按±45°、0°和±45°鋪疊而成。該殼與國外E公司的碳纖維波紋殼相比，軸向壓縮臨界應力提高19%，壓縮彈性模量提高26%；與國內TA3鈦合金波紋殼相比，在等質量下承載能力提高90%。
（2）碳纖雙峰波紋承力筒
質量為25kg，是國內早期衛星上最大的碳纖維復合材料主承力結構件。該產品的結構高度為1983mm，筒體由48個雙曲組合高效波紋(雙峰波紋)構成封閉型筒形結構，上段為直形筒體，內徑1088mm；下段為錐形筒體，大端的內徑為1166mm；筒體外部加強件由端框、隔框、長桁和支撐件組成；結構各部分厚度不等，最薄為0.32mm，最厚為5.5mm，是一個變厚度薄壁整體結構件。結構各要素全部采用高模量碳纖維復合材料制造，采用3向整體成型工藝，將各加強件與筒體一次完成固化。制造技術最難點就在于不但要使框、長桁和各類支撐件共400多個坯件與筒體一次成型完成固化，還應保證整體和各局部的尺寸精度。該產品已經通過了一系列使用條件考核，于1994年和1997年2次發射升空，通過了飛行考驗，結構質量比鋁合金件輕65%，獲得顯著的結構效益。
（3）碳纖維光伏邊框和衛星天線
瀝青基碳纖維是衛星太陽能光伏板邊框的主要原料之一，其中，以中間相瀝青基碳纖維的性能最為優異，其具有突出的高模量和高導熱性。在嚴酷的外太空條件下，其彈性模量能達到800GPa以上，導熱系數能達到800w/m·K以上，甚至超過1000w/m·K。光伏邊框需要保整關鍵組件-太陽能光伏電池的安全，也需要低膨脹系數的邊框的加持，避免爆框。衛星天線為保證測量精度，在工作過程中不能發生形變，也需要高模量材料。
（4）碳纖維復合材料與鋁合金混合型加筋結構
采用高模量碳纖維復合材料制成蒙皮、縱向帽形桁條、異型框，用鋁合金制成上、下端框和各種接頭，用粘接法將這些零件組裝成產品。研制出結構高度分別為1300mm、1620mm,內徑為1187.6mm2種加筋殼，均通過了使用條件試驗，并用在相關衛星上。
（5）碳纖維復合材料面板蜂窩夾層結構
該夾層結構具有質量輕，高的彎曲剛度，良好的氣密性和隔熱性，可制成整體結構，減少裝配工作量，由于具有諸多優越性，從而在國內衛星結構中獲得廣泛的應用。東方紅2號通信廣播衛星上，蜂窩夾層結構主要用于太陽能電池圓柱殼和拋物面反射器。而東方紅3號通信廣播衛星大量應用蜂窩夾層結構件，如能源系統的太陽電池陣,有6塊1720mm×2220mm碳纖維網格面板鋁蜂窩夾層結構件，通信系統的雙柵拋物面天線反射器，結構系統應用大小不等的20塊碳纖維面板鋁蜂窩夾層結構。在資源衛星和其它應用技術衛星上，夾層結構的用量比東方紅3號還多。夾層結構件在整星結構中占有很大比例，減小了衛星結構質量，增加了有效載荷。
全球下一代衛星通信終端的先驅和頭部企業-迅翼衛通（StarWin），于2024年2月巴塞羅那世界移動通信大會上，發布了筆記本式相控陣天地一體5G/6G用戶終端概念機-Satpad。同時迅翼衛通（StarWin）于2024年8月1日面向國內外市場正式發售全球第一款筆記本型衛星通信用戶終端: Satpad30Ku。
迅翼衛通（StarWin）Satpad30Ku用戶終端
迅翼衛通（StarWin）本次發售的Satpad30Ku終端產品具有不同尋常的創新特點：
1）全新寬帶衛星通信產品形態、引領5G-A/6G技術與用戶終端產品的發展趨勢
2）具備全部自有知識產權體系的創新型顛覆型天地一體用戶終端產品
3）“讓衛星通信簡單快捷”的用戶理念、創新技術、與工業設計的完美結晶產品
4）領先的相控陣技術、波控技術、基帶射頻高度集成技術、終端整機技術的完美體現
5）高性能小口徑全電掃相控陣實現靜止軌道高功率衛星覆蓋區域的寬帶通信
6）高性能小口徑全電掃相控陣及獨一無二的波控能力，支持高軌、低軌衛星網絡漫游
7）適配全球主流衛星系統商的衛星路由器，和任何3GPP-NTN標準基帶模塊
8）適配LTE/5G/6G基站模塊，該“衛星微基站”終端將使6G網絡實現“智能化點狀覆蓋”。
Satpad30Ku終端的主要技術指標如下：
近日，商業航天不斷迎來政策利好，衛星互聯網更是得到各方關注。國務院國資委日前印發《關于規范中央企業采購管理工作的指導意見》，明確提出在衛星導航、芯片、高端數控機床、工業機器人、先進醫療設備等科技創新重點領域，充分發揮中央企業采購使用的主力軍作用，帶頭使用創新產品。工信部上周印發《關于創新信息通信行業管理 優化營商環境的意見》，明確提出深入推進電信業務向民間資本開放，有序推進衛星互聯網業務準入制度改革。
浙江大學微小衛星研究中心主任金仲表示，衛星互聯網是典型的技術密集型和資本密集型行業，需要大量人力物力財力投入。全球太空經濟基礎建設初期，除了加大力度，中國必須加快速度，靠“國家隊”進行戰略布局以外，也要支持商業航天企業在競爭中發揮作用，共同實現跨越式發展。
近期宣布正式進軍衛星互聯網安全領域的盛邦安全(688651)董事長權小文表示，衛星互聯網是可以類比將地面基站被搬入空中的衛星平臺，每顆衛星都是天上的移動基站，可以為全球范圍內用戶提供高帶寬、靈活便捷的互聯網接入服務。其可為物聯網、移動通信、海上通信等領域帶來更快更高效的鏈接服務。
（1）衛星互聯網頻迎政策催化
在盛邦安全董事長權小文看來，工信部印發的《意見》對提升衛星互聯網產業體系化和規模化有著關鍵作用。權小文認為，這意味著未來整個配套建設和國外的差距會縮小，這也是國家在推動衛星互聯網產業發展方面的優勢。
盛邦安全高級副總裁鄭重表示，工信部此次發布的《意見》給行業帶來利好消息，未來在衛星互聯網領域，民營企業將獲得更多發展機會和空間。
事實上，國家層面近年來正加快布局發展衛星互聯網。2020年，國家發改委將衛星互聯網納入“新基建”信息基礎設施范疇。2021年，工信部印發的《“十四五”信息通信行業發展規劃》提出，加快布局衛星通信，初步形成覆蓋全球、天地一體的信息網絡，為陸海空天各類用戶提供全球信息網絡服務。2024年初，工信部等7部門印發的《關于推動未來產業創新發展的實施意見》提出，前瞻布局6G、衛星互聯網、手機直連衛星等關鍵技術研究。
目前包括北京、上海、重慶、浙江、河北等地多地出臺政策支持衛星互聯網產業發展。各地結合產業情況，在衛星制造、衛星發射、衛星運營等方面積極布局賽道。
產業發展，政府搭臺。今年6月，北京豐臺區衛星互聯網產業園開園。豐臺區相關負責人透露，將加強與衛星互聯網頭部企業及其生態伙伴的協調聯動，重點挖掘精密儀器、高端元器件、電磁材料等高附加值商業航天創新成果、設施資源等。
河北省提出，集中力量把空天信息產業和衛星互聯網打造成為高質量發展的重要支柱產業。5月，河北交投二號、三號衛星發射成功，這些衛星是中國低軌衛星物聯網星座“天啟星座”的重要組成部分。
在鄭重看來，未來國內衛星互聯網的商業價值潛力巨大。“一方面，衛星互聯網的應用場景廣闊，不僅在特種領域有應用，在其他多個領域的應用或能帶來新的產業增長，如‘低空經濟’、‘防災減災’、‘自動駕駛’、‘物聯網’等領域。”
權小文表示，衛星互聯網現在屬于蓬勃發展期，產業每個月都有大的變化，目前國內也有多種路線，隨著政策加持和實踐，最終會形成好的路線。只要國家向這個方向引導，讓市場來選擇商業路線。
“在梳理衛星產業時會看到，國內從發射、通訊、應用到火箭原材料等，還沒有成為體系化，更像是老一代衛星網絡廠商和新一代的衛星互聯網廠商混合在一起。而恰恰圍繞衛星互聯網的廠商反倒不多。隨著國資委和國家發改委的推動，今后將有助于衛星互聯網生態體系再上一個臺階。”權小文表示。
（2）行業亦有挑戰，衛星產業需要突破性商業模式
伴隨著商業航天領域的崛起，衛星互聯網行業發展也面臨諸多挑戰。據介紹，衛星互聯網正成為全球競爭焦點，SpaceX、OneWeb等多家歐美企業相繼提出衛星組網計劃。其中，SpaceX計劃4.2萬顆的“星鏈”計劃已發射6000余顆衛星，衛星互聯網服務已覆蓋70多個國家和地區，形成相對明晰的標準及商用模式。
金仲和坦言，這給中國衛星互聯網產業發展帶來緊迫感。衛星互聯網需要衛星大量發射才能組網，而產能與制造成本密切相關。但從現狀來看，商業航天面臨的最大困難在于，整體商業下沉不足，難以應付大量的低軌衛星需求。“國內主要商業衛星企業投入巨大，但收入非常有限，均面臨巨額虧損。”
根據公開資料，以中國星網和垣信衛星為代表的企業正在開始衛星互聯網星座規模化建設。根據規劃，垣信衛星將在2025年底前完成648顆GEN1衛星發射任務，實現區域網絡覆蓋；在2026-2027年完成后續648顆GEN2衛星發射任務，實現全球網絡覆蓋。
“中國星網、上海垣信，分別開始衛星互聯網星座規模化建設，要求衛星制造商將單星價格降低至低于1300萬人民幣”，金仲和指出，價格目前對國內所有衛星公司均是賠本的，但即使以這個價格采購衛星，如果發射成本占比50%，最終星座衛星研制發射產生的巨額花費，會導致巨型星座的建設和運行在商業上難以閉環。
那么，中國衛星互聯網如何才能真正實現產業化？金仲分享兩個觀點。一是商業航天需要有突破性的思維、突破性的技術，以實現斷崖式地降低研制生產、發射、運維成本，以及實現工業化生產、衛星的一體化設計、智能技術體系化應用。二是衛星產業需要突破性商業模式。在衛星用戶群體方面，光靠政府的訂單還不夠，要把老百姓培養成衛星的用戶，創造需求、挖掘需求、滿足需求；在“技術-資本-管理”方面，實現創新融合；在衛星應用模式方面，實現用戶直連衛星、衛星自主分發。
近日，深藍航天宣布成功完成B3輪戰略融資。本輪由正悅投資正合云帆基金投資。本輪融資也得到了廈門市及集美區的大力支持。據悉，深藍航天3個月內完成了3輪融資。B1輪由方正和生、濟鋼東泰基金等投資。B2輪由無錫高新區投控集團領投，完成并鎖定資金近10億元。
在完成本輪融資之后，深藍航天還將在廈門市集美區設立國際業務和服務總部。深藍航天國際總部將面向海外市場，尤其是“一帶一路”國家市場；服務方面，深藍航天將在廈門拓展商業火箭研學教育、科普及供應鏈配套、航天電子產品制造測試等業務。
本次融資完成后，深藍航天將更加聚焦核心技術的突破，與“星云”系列可回收復用火箭的商業化應用。預計8月底，將實施中國首型可回收運載火箭星云一號一子級的高空垂直回收飛行試驗。與國內其它火箭回收試驗不同，本次試驗并非使用技術驗證的試驗火箭，而是深藍航天即將進行首飛入軌+回收飛行任務、面向商業化應用的運載火箭產品。這意味著本次試驗的星云一號運載火箭一子級在設計上不僅能滿足高空垂直回收飛行試驗的要求，還能夠執行入軌飛行任務；不僅要實現火箭的成功回收，也能在回收后進行多次重復使用。可回收復用火箭技術一旦成熟，在提高火箭發射頻率的同時，可以大幅降低火箭運輸的成本，讓火箭作為太空運輸的工具能夠真正實現航班化運輸，真正實現商業化運營。
江蘇深藍航天有限公司（深藍航天）成立于2016年，是一家以運載火箭研發、生產及提供商業發射服務為核心業務的商業航天企業。深藍航天制造總裝基地位于江蘇省南通市，在北京亦莊設有火箭技術、液體發動機研發中心；在山東濟南建有火箭動力測試基地；在海南文昌建有發射基地和文旅教育基地。
深藍航天主打產品“星云”系列運載火箭：包括“星云-1”液體可回收復用運載火箭、“星云-2”液體可回收復用運載火箭；與之配套的“雷霆”系列液體火箭發動機則分別為“雷霆-R1”液氧煤油發動機和“超級雷霆”液氧煤油發動機。
近期投中研究院發布了《2019-2023年國資平臺分析報告》。報告顯示，目前全國國資主體數量為23014家。其中，5981家國資GP，16205家國資LP。
從投資結果來看，全國國資機構在過去5年間直投金額高達1.59萬億，直投了約1.29萬家企業。如果算上間接投資，國資機構共投資了約2萬家企業（已去重）。而且數據顯示被投的2萬家企業中，98%以上依然存續。
對于企業而言，國資平臺的大力投資，讓初創企業降低了對銀行債權融資的過度依賴，無疑體現了國家一直倡導的金融支持實體經濟發展的戰略目標。
對于產業而言，國資平臺推動了半導體、人工智能、生物醫藥、先進制造等產業的發展，特別是在卡脖子領域的持續注資，為相關公司提供了發展動力。可以說國有資本的投資，是產業升級的重要推動力之一。
對區域經濟而言，地方國資平臺與產業招商的聯動，對于區域經濟的發展和產業聚集起到關鍵作用。從時間上看，發生跨市遷移的企業數量在逐年遞增，這反映出國資的招商效果日益顯著。
當然，也有一些憂慮。目前，國資直投1.29萬家企業，意味著大量被投項目等待退出。國有投資平臺需要深刻認識到，IPO僅僅是小概率事件，探索多元化的退出路徑，將密切關系到國資機構的投資效益與持續投資能力。
另外，隨著地方產業基金的進一步發展，國資機構的總規模還將持續擴大，一級市場“僧多粥少”的局面將進一步抬高資產價格。未來“如何投？”無疑也是對國資機構的一大考驗。
當然，除了以上直觀的投資數據外，還有其他一些發現，比如：在過去5年獲得投資的企業中，每3家就有1家獲得國資機構直投。從省級層面看，廣東國資在直投總金額上一馬當先；江蘇國資在間接投資上位居第一。國資機構投資最多前三大領域是：電子信息、醫療健康和先進制造。其中電子信息投資數量一直占到30%以上。大白馬和擁有產業背景的機構最受國資青睞。獲得國資支持的前10大機構中，盛世投資、鼎暉投資、毅達資本位居前三位。
（1）國資兇猛：直投1.59萬億，每3家企業就有一家被國資投資
在2019-2023年間，全國國資機構直接投資了63663.47億元。其中，并購交易占比過半，金額高達33519.90億元；新股發行15662.48億元。今天我們討論的是除了并購和新股發行的企業融資部分。數據顯示，國資直接投資企業數為12852家，直接投資金額為15868.49億元。
這是什么概念？同一時期，全國有38279家企業獲得股權投資（不包括并購、新股發行），融資總金額62697.43億元。這意味著每3家企業中，就有一家企業被國資機構直投；每融資100元，就有25元直接出自國資之手。
做兩個對比：2023年青島的GDP總量為15760.34億元，相當于全國國資機構過去5年，投出了青島一年的GDP。再對比下國外，2019-2023年歐洲一級市場融資總額約為34911.62億人民幣（以時年匯率估算），相當于同一時期國資機構直接投資金額約等于歐洲的一半（45.45%）。
再看一下這5年國資直投的變化細節： 2019年國資直投總金額為2739.58億元。 此后數據逐年上升，2022年有短暫回落，2023年躍升至4322.07億元，為5年來最高。直投的企業數量也同步增長。2019年有2152家企業獲得投資，到2022年有3834家企業獲得投資，為5年來之最。
值得注意的一點是，2022年被投企業比2023年多158家，但是投資金額少1440.45億元。這說明2023年單個企業獲得的投資金額在減少。
這可能有兩個原因：其一是受“投早投小投科技”的潮流影響，國資機構直投的早期企業的比例在增大；其二是受風險偏好的影響，國資選擇分散化投資，減少每家企業投資金額，以此來降低風險。
當然，從五年的整體情況看，目前中后期企業還占絕大比重。68%的被投事件還是中后期公司，早期階段（包括種子期和初創期）的投資事件只占32%。
以上是直接投資的情況，間接投資方面。2019-2023年間，國資機構間接投資了14003家企業，值得注意的是，受限于數據的缺失，很難統計出國資機構間接投資到底投了多少錢，只能統計出間接投資事件的金額，即累計間接投資事件金額為10731.78億元。這些投資事件的金額，并不全是國資的投資，國資僅作為LP參與其中。
數據顯示，國資的間接投資在2019-2021年是逐年上升的，2021-2023年是逐年下降的。其事件數、投資事件金額、企業數量都在2021年達到頂點。分別是，投資事件5023起、投資事件的金額2709.31億、投資企業數4486家。可見，2021年是一個關鍵性的節點。
2021年，全國的創投市場迎來了一個小高潮。原因是受益于國內環境的穩定，2021年VC/PE市場新成立基金同比上升70.53%，共計9350支。在國資領域，政府引導基金設立數量和自身規模較2020年度也有大幅增長，增幅分別達77%與207%。而2022年開始受宏觀環境影響，創投市場整體下滑。
間接投資先增后減還有一個原因，2019年到2021年，不少新設立的國資平臺尚處于學習階段，主要以做LP的形式出資GP嘗試股權投資。但在2021年之后，不少國資開始自己下場，這造成了隨后兩年的間接投資減少。
（2）最慷慨的國資機構：廣東江蘇一馬當先
如果把目光落到省一級，就會發現，廣東、江蘇、上海、浙江、北京、安徽，這6個省份的國資最為活躍。
先說直投。廣東國資在直投金額上一馬當先。直投總金額高達1701.72億，遠遠超過排在第二位上海的994.87億。江蘇的直投金額為758.95億元排在全國第三，但是直投企業數名列前茅，以2490家企業的數據與廣東2467家并駕齊驅。這意味著江蘇每家企業的投資額遠遠小于廣東。
而且值得一提的是，安徽、江蘇和浙江，大部分直投資金都投向了本省企業。其中安徽投資本省企業的金額占比高達79.32%，這意味8成的直投金額給了本省企業。而湖南投向本地的金額僅占32.29%。這或許與本地產業生態密切相關，安徽的本土產業生態已經形成聚集效應，而湖南本土生態較弱，投資外地企業有利于向本地招引。
間接投資中，江蘇國資平臺就排在第一了。不論是間接投資事件數、投資金額還是被投企業數，都位居第一位。江蘇間接投資事件8359起，企業數量6219家，都大幅度領先第二名浙江的5328起和4319家。由此可見，江蘇國資可稱為最慷慨和最活躍的LP。
而且我們發現，2019-2023年，獲得國資平臺投資的企業數共計19987家（已去重）家，目前存續的共19572家，說明98%以上的被投企業依然在經營。而且，其中發生跨市遷移的企業數僅為1143家，占比5.72%；而非國資機構投資了18291家，其中1515家，占比8.28%。這表明獲得國資平臺投資的企業更加穩定，并傾向于在本地持續發展。
不過從時間上看，發生跨市遷移的企業數量在逐年遞增，這也反映出國資的招商效果日益顯著。
（3）國資投向何處：電子信息、生物醫藥獲投最多
最關鍵的問題是，國資機構投向了何處？先放結論：電子信息、醫療健康是獲投最多的兩大領域；先進制造、能源和汽車交通持續增長。
先說電子信息產業，這一領域包含半導體、軟件、人工智能、信息化服務、硬件5個細分子項。在過去的5年中，電子信息穩居第一，投資事件常年占比在30%以上，這也意味著國資的每三筆投資中，就有一筆投向了電子信息產業。而且2022年電子信息的投資事件占比更是達到了36.53%，可見全體國資都在搞半導體（半導體在其中無疑占大頭）真的一點都不夸張。
醫療健康則一直位居第二，占比在15%-19%左右。不過醫療健康明顯呈現出先增長后下降的趨勢，2021年達到最高點，占比接近20%。2019-2021年投資上漲是有原因的，一是因為2019年科創板允許未盈利的生物科技公司上市，這為一級市場的投資增加了退出通道；二是新冠疫情的影響，刺激了生物醫藥的投資熱情。
但是以2021年下半年港股醫藥股大跌為標志，醫療健康行業的投資進入了下行周期，此后兩年投資逐年降低。不過作為長線投資領域，國資機構對于生物醫藥行業的關注不會減退。幾乎所有一線城市和新一線城市，都將醫療健康納入了產業發展的重點之一。
再看一下增長最快的先進制造。2019年先進制造的投資事件占比為8.08%，但是到了2023年這一數據變為了12.52%。而與先進制造相關聯的能源礦業（新能源）、汽車交通兩大領域，投資事件也在不斷上升。
這也說明了一個趨勢：國資機構對于制造業的“偏愛”與日俱增。這一點從各大城市發布的產能擴建項目中一目了然。奇瑞汽車的產能基地選址青島，京東方的面板項目落地成都，這些城市推進的重大項目，背后都帶動著對制造業龍頭和相關產業鏈公司的投資。
當然有漲就有消。2019年，消費投資事件占比3.89%，到2023年下降到2.32%；2019年金融投資事件占比3.01%，2023年數據為1.72%。消費和金融兩大領域萎縮幅度無疑是最大的，這與行業的切身感受基本一致。
以上是全國的統計。我們再把目光下移，看看各省國資的投資情況。整體來看，電子信息依然是所有省份投資最多的領域。上海國資直投了491家電子信息公司，總金額354.38億。被投企業數量是醫療健康的兩倍（223家），總金額是醫療健康的3.6倍（98.78億）。北京電子信息投資了417家公司，總金額184.45億元，也遠超過排在第二位的醫療健康產業。
電子信息產業的投資熱度，可以從各地設立的產業引導基金，和IPO數據中窺見一二。北京的8支百億級產業引導基金，其中100億投向信息產業，100億投向人工智能。上海發布的三大先導產業基金，集成電路母基金高達450億，人工智能母基金225億。安徽、浙江、江蘇等地也相繼落地了相關產業基金。
而2023年A股IPO募資規模前10的公司，有4家是電子信息（半導體）公司，其中位列前三名的華虹公司、芯聯集成、晶合集成，分別是2023年上海、浙江、安徽最大的IPO項目。募資規模第10的云天勵飛也是廣東去年A股上市公司中最大的IPO項目。
當然，這4家企業背后都有國資機構直投的身影。甚至芯聯集成、晶合集成兩家公司，本身就是紹興地方國資和合肥地方國資發起設立的企業。
關于產業這一塊，還有一點有意思：福建省國資在能源礦業領域投資金額最多。這可能與寧德時代、廈鎢新能源、紫金礦業等能源/礦業巨頭位居福建密切關系。在這些龍頭企業的帶動下，上下游產業鏈向福建聚集，福建國資扮演著背后的資本推手。?
（4）投白馬、重賽道：誰是國資最愛的GP
在過去5年中，獲得國資平臺支持最多的品牌機構為盛世投資，它設立的49支基金都獲得了國資機構的投資。其次是鼎暉投資47支基金獲投，毅達資本41支基金獲投。
盛世投資是創業投資和股權投資母基金管理機構，幫助地方政府管理政府引導基金是其一大特色，其管理規模已經達到了1000億。CVSoure投中數據顯示，在盛世投資的LP中，國資平臺、引導基金、政府機構共計103家，占比高達43.05%，是最大的LP類別。
當然，除了盛世投資、鼎暉投資、毅達資本這些大名鼎鼎的老牌勁旅外，感到意外是有3家低調的黑馬機構擠進了前10。分別是成立于2014年的青松資本、興橙資本和成立于2017年的智路資本。這三家機構的管理規模相比于前面三家都要小得多了。
青松資本是一家總部位于青島的機構，LP中山東的國資機構占了半壁江山。山東鐵路發展基金、青島鼎信產投、青島城投、青島平度市國資等都位列其中。從投資標的上看，新材料、機械設備、新能源、醫療器械等山東優勢產業，是青松下注最多的賽道。比如2023年IPO的山東集中潤滑系統供應商盤古智能，就獲得青松資本的3輪注資。
興橙資本與智路資本則都是專注于半導體領域的投資機構。興橙資本已投資中微公司、芯原股份、概倫電子等四十余家半導體優質企業。智路資本在公開的20多筆投資，均是半導體及相關產業鏈公司，廣芯微電子、華勤技術、瓴盛科技等背后都有它的身影。
從這前10名的GP也可以國資LP出錢的邏輯：一方面看重歷史業績和管理能力，往往投向人民幣基金的老牌機構。另一方面，受當下各地產業政策的影響，專注于半導體、先進制造、新能源汽車等領域的機構，更容易獲得青睞。
自今年4月30日中共中央政治局會議明確提出“壯大耐心資本”的戰略部署以來，多部門陸續推出重磅政策，培育耐心資本，助力新質生產力發展。
創投基金作為最重要的耐心資本，在激發新動能，陪伴企業發展成長中扮演重要角色。近年來，受市場環境變化、IPO放緩等因素影響，創投基金在“募投管退”上均面臨了較大壓力。
為激發創投市場活力，6月19日國務院辦公廳印發了《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，圍繞五大方面提出17條具體舉措。在募資端，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業“缺長錢”和“無米下鍋”的問題；在投資端，提出發揮政府出資的創業投資基金作用，通過“母基金+參股+直投”的方式支持戰略性新興產業和未來產業。
同期，證監會推出“科創板八條”。證監會主席吳清日前表示，證監會將和有關方面一道，積極創造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，圍繞創業投資、私募股權投資“募投管退”全鏈條優化支持政策，引導更好投早、投小、投硬科技，促進“科技-產業-金融”良性循環。
近幾年，國資已成為創投市場最重要的資金來源，與此同時，上市公司作為產業資本的代表，參與產業基金的熱情持續高漲。證券時報記者統計，年初至今，已有超過100家上市公司公告以LP（有限合伙人）的形式參與私募股權基金。國資平臺與上市公司強強聯手的案例不斷增多，進一步提升了耐心資本對產業鏈的賦能效果。
（1）地方引導基金密集來襲
2023年起，政府引導基金邁入千億時代，基金集群化、下沉化趨勢日趨明顯。今年以來，在機構LP出資遇冷的背景下，地方引導基金出資持續加碼。
近兩個月內，多省市發起設立了百億級產業基金，上海市宣布擬設立總規模890億元的3只產業先導母基金，分別對應集成電路、生物醫藥和人工智能三大重點方向。北京4只共500億元產業投資基金同時設立，分別投向新能源、新材料、商業航天、先進制造。江蘇省總規模500億元的江蘇省戰略性新興產業母基金啟動運行，助力全省戰略性新興產業、未來產業培育以及傳統產業升級，加快培育新質生產力……
根據執中ZERONE統計，今年上半年，全國機構LP共認繳出資約5069億元，同比下降26%，總認繳出資額中，政府資金為2727億元，占比53.8%，規模相當于產業資本的兩倍。
具體來看，以政府機構及投資平臺為主的投資資金在上半年的出資額大幅下降，而地方政府引導基金的出資愈發活躍。其中，省級政府引導基金出資額達到469億元，同比增長84%，表現十分亮眼，過往引導基金以市級和縣級為主的情況出現逆轉；縣級政府引導基金出資302億元，同比增長49.5%，市級政府引導基金出資264億元，同比減少16%。
“隨著‘退金令’的逐步落實，下一階段央企將進一步聚焦主業，嚴把投資方向，對于以商業化為導向，以財務回報為目的金融投資將會更為審慎，但圍繞國家戰略安全、國計民生以及戰略性新興產業領域的投資力度仍將持續加大，并不會受到顯著影響。”對于今年國資在產業基金投資方面的變化，中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所副所長肖欽接受記者采訪時說。
除了加碼投資，近期也有引導基金宣布延長存續期。例如成立于2019年的上海浦東科技創新投資基金合伙企業（有限合伙）修訂了合伙協議，擬將存續期限由10年變更為12年，投資期限由5年變更為7年。對于延長原因，合伙人在公告中表示，是為更好地發揮國有資本引領放大作用，高效提升國有資金使用效率。
（2）上市公司參與產業基金熱情不減
近幾年來，上市公司以LP身份參投股權基金的熱情高漲，成為各地產業基金的重要投資力量。證券時報記者統計，今年以來，已有超過100家A股公司公告擬以自有資金參與投資或設立股權基金，參與公司集中分布于電子信息、能源電力、生物醫藥、汽車等行業，產業基金多投向新能源、半導體、人工智能、數字經濟、生物制藥等領域。
今年參與設立產業基金的上市公司中，六成以上為民營企業，接近2/3的公司市值小于100億元，與上年相比，參與設立產業基金的大市值龍頭企業數量有所減少，中小市值公司是投資主力。從出資規模來看，四成公司認繳金額超過1億元，大部分上市公司出資規模介于1000萬元至2億元之間。
梳理公告發現，上市公司參設產業基金，除了出于財務投資需要，提升資金使用效率，獲取投資收益之外，在產業布局方面，主要為實現以下訴求。
一是圍繞主業，挖掘產業鏈上下游優勢項目，建立互利共贏產業合作生態圈，實現“強鏈、補鏈”。例如水晶光電擬認繳出資1億元與投資機構共同設立產業基金，投向符合先進光學制造發展趨勢的高端裝備制造企業；晶科科技擬認繳出資近5億元參與設立唐山新型儲能產業發展股權投資基金合伙企業（有限合伙），重點投資各類型儲能電站，挖掘開發更多的優質儲能項目。
二是順應新質生產力的發展需要，跨界拓寬產業布局和戰略視野。例如海瀾之家認繳出資4億元參與4只產業基金，分別投向大消費、集成電路、生物醫藥、新能源、高端裝備等領域。地產公司福星股份擬參與設立福星新質生產力轉型基金（有限合伙），認繳出資不超過基金規模的60%，投向生物醫藥、人工智能、新能源、新材料等符合公司產業升級和轉型需求的行業。
一些傳統行業的龍頭企業也加入了參設科創型基金的行列。如貴州茅臺2023年認繳出資100億元設立2只產業基金，投向新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域。目前該基金已進入運行期。
三是對于有影響力的地方國有企業，參與設立產業基金可以幫助帶動區域經濟發展，助力資本招商引資，發揮正向外部效應。今年4月，小商品城公告稱擬作為基石投資人，招引服務貿易創新發展引導基金（有限合伙）、山東陸海聯動投資基金合伙企業（有限合伙）等外部產業資本，在義烏落戶并形成規模約為10億元的出海基金（小商品城認繳出資2.5億元）。該基金將投向義烏跨境出海鏈條中具有優勢和潛力的企業，通過產業資源的整合和賦能，提升這些企業的國際競爭力，以期能夠培育出更多具有國際競爭力的品牌，打造義烏跨境出海履約服務生態圈。
（3）互利共贏提升“耐心資本”效能
從運營模式來看，上市公司以LP身份參與產業基金，絕大多數都是與知名投資機構強強聯合，基金的出資主體中，出現了大量各級政府引導基金和國資平臺的身影。今年贛鋒鋰業與江西國資、兆易創新與安徽國資的聯手正是典型例證。
今年2月，江西首只科創基金——20億元規模的江西興贛科創基金正式成立，LP包括江西省現代產業引導基金（有限合伙）、江西省國有資本運營控股集團有限公司等多家引導基金和國資平臺，以及鋰礦龍頭上市公司贛鋒鋰業（出資2億元）。
6月，合肥石溪兆易創智創業投資基金合伙企業（有限合伙）完成備案，該基金規模10億元，其中，上市公司兆易創新認繳3億元，其他出資方包括安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業基金合伙企業（有限合伙）、合肥市創業投資引導基金有限公司等多個引導基金、母基金及國資平臺。該基金主要投向半導體、智能互聯、新能源汽車、通用人工智能等領域。
“站在國資角度上，吸引民營資本投入，從客觀上放大了對產業投資規模，發揮了資金的杠桿撬動作用，此外，一些知名投資機構在投資管理能力、項目識別能力和風險管控能力等方面相對傳統國資也具有一定優勢，與他們合作有利于提升產業基金的專業化水平。”肖欽表示。
“站在民營資本的角度上，除了本身的財務投資需求外，與國資合作有利于拓寬他們的項目渠道。一些好的項目，社會資本可能存在一定的信息差和投資門檻，通過與國資平臺合作使他們更容易介入項目。”肖欽補充道。
一級市場遇冷的背景下，地方引導基金和上市公司依然保持了投資產業基金的活躍度，為股權市場注入信心，但產業基金的實際落地效果也會受到市場環境、政策變化等多方面影響。
（4）賦能新質生產力，增強科創力量
國有資本攜手上市公司設立的產業基金，成為投早、投新、培育新興產業的重要力量，并在過去幾年內助力了一批專精特新公司走向資本市場。國資和上市公司作為出資方，也借助產業基金實現了產業和戰略布局需要，并獲得了可觀投資收益，實現多方共贏。
通過統計由國資與上市公司攜手，且在過去3年培育出較多上市公司的股權基金，這些基金呈現出如下特征。
從地區分布來看，這些運作較成功的股權基金的國資LP多集中在長三角和珠三角等東部經濟發達地區，資金實力雄厚，有的基金中出現了多只甚至多地引導基金的身影。深圳、上海、合肥等城市作為資本招商的優等生，能夠充分借力上市公司的產業資源，提高產業投資效率。
從產業資本方來看，這些基金中身為LP的上市公司大多是行業龍頭，能夠利用自身在產業鏈上的優勢為被投資企業賦能。例如成立于2015年的北京芯動能投資基金(有限合伙)，是由京東方、國家集成電路產業投資基金股份有限公司、北京亦莊國際新興產業投資中心（有限合伙）共同設立，經該基金投資的公司，有6家近3年內先后登陸科創板上市，均為半導體公司，實現了“科技-產業-金融”的良性循環。
從投資方向來看，這些基金投資的領域高度聚焦，不少基金有跨區域投資的特征。例如由美的發起設立的廣東美的智能科技產業投資基金管理中心(有限合伙)，其他LP中除了佛山市的引導基金，還有來自重慶的母基金。該基金投資于先進制造和技術創新行業、智能制造和智慧家居行業、新零售行業和新能源行業等相關生態鏈產業，近3年內共培育出4家公司上市，分別位于佛山、深圳、合肥和常州四個城市。
近2年IPO收緊，產業基金退出變得更為困難，因此國資投資人也面臨著退出和考核的雙重難題。業內人士表示，按照國資監管的要求，國資類的產業基金如果出現賬面浮虧的話，基金退出就可能會造成國有資產損失方面的問題，這會和巡查方面的要求有一些出入。為此，有的國資可能會通過一些接續投資，就新設基金接續投資方式去滾動投資。現實環境和考核上的差異是現在令不少國資困惑的棘手問題。
從國家中小企業發展基金官網獲悉，國家中小企業發展基金有限公司將面向社會公開遴選第七批子基金管理機構。國家中小基金歷來備受矚目——從2020年創立至今，已經累計出資42支基金，累計投資項目超過1500個。就在半個月前，第六批子基金剛剛落地，如今第七批已經快馬加鞭趕來。
（1）超級母基金開啟招GP門檻出爐
從公告上來看，第七批子基金設立的相關要求與此前幾批基本沒有太大變化，依然是采取有限合伙制設立，設立形勢上包括“新設子基金”和“參股子基金”。
在定位上，基金主要通過市場化手段擴大對中小企業的股權投資規模，支持投早投小投創新，重點支持種子期、初創期成長型中小企業的加快發展，在培育新產業、新模式、新動能，發展新質生產力方面發揮積極作用。
在存續期上，子基金存續期原則上不超過8年（3年投資期+5退出期），其中投資期可根據實際情況最多延長1年；出資規模上，單支子基金認繳出資總規模原則上不低于10億元，其中母基金出資比例原則上不超過30%，其余向社會募集。
至于投資方式，第七批子基金仍然主要對中小企業開展股權投資。此外，關于管理機構的認繳出資額、管理費、收益分配、績效獎勵等均與此前兩期相比變化不大。
值得一提的是，在基金的投資方向上有了略微變化：即，子基金投向種子期、初創期成長型中小企業的金額比例應在不低于可投資總規模60%的政策目標基礎上，力爭達到67%的優秀線。而此前，僅規定為“不低于可投資總規模的60%”。
此外，鼓勵重點圍繞落實國家發展戰略、支持實體經濟、促進中小企業創新發展等方面開展投資業務，兼顧區域均衡發展，鼓勵子基金在中西部地區登記注冊，引導子基金加大對中西部地區中小企業的支持力度等，均在前兩批基金中就已提出。
在機構的遴選上，同樣對注冊資本金、管理資質及榮譽、團隊配備及規模、投資管理能力、歷史投資業績、子基金方案及募資能力、投后服務能力、風險管理能力、項目儲備等有著詳細規定，與此前遴選要求無二致。
其中在募資上，要求有較明確的意向出資人和出資金額，已出具承諾函或意向函的出資金額占比不低于50%；在國家中小母基金投資決策前不得簽署合伙協議，承諾在中選后最遲6個月內按時完成簽約設立，原則上9個月內啟動并落實首批投資。
此外明確規定了前幾期基金的退出業績：即累計管理的與子基金具有相同性質的基金產品中：①已清算的，加權平均DPI不低于100%；②處于退出期的，加權平均DPI（持有的IPO流通市值視同投資收益）不低于60%；③處于投資期的，加權平均DPI（持有的IPO流通市值視同投資收益）不低于10%。接下來，國家中小企業發展基金將遴選新一批投資機構出資。
（2）一級市場募資告急
作為創投圈公認的源頭活水，國家中小企業發展基金出手可謂十分密集。
今年7月，國家中小企業發展基金的第六批正式宣布完成出資，普華資本、基石資本、達晨財智、元璟資本、通和毓承、國中資本等六家機構成為新基金的管理人，設立子基金總規模112億元。至此，國家中小企業發展基金短短4年間，子基金認繳總規模就超過1080億元，數量累計42支。
成立四周年之際，基金管理公司公布一組最新數據——累計投資項目超過1500個，其中初創期成長型中小企業超過1200個，培育專精特新企業783個，小巨人企業281個，獨角獸企業超過40個，累計幫助已投項目新增股權融資超過4800億元。
此外，管理公司還宣布了最新計劃：下一步，國家中小基金將加快推進基金二期設立工作。對于處在募資困境中的一級市場來說，這是一筆難得的活水。
盡管當下千億級引導基金集群紛紛設立，但GP們普遍面臨著同一個難題：返投。目前，條件頗豐的引導基金通常有較高的返投要求，不少地區甚至要求100%投向當地。為此，大量機構從最初“不愿拿帶枷鎖的錢”到后期主動設立招商團隊。
相比之下，國家中小基金出資主要為國家戰略服務，除了近一年多來強調加大對中西部地區中小企業的支持力度外，限制條件并不那么多。達晨財智創始合伙人劉晝曾多次提到，國家中小基金為緩解創投行業“募資難”注入了信心。”
隨著市場化資金越來越稀缺，這類國家級母基金或許更能契合當前機構的募資需求，每次出資消息也備受關注。
編輯：馮征昊（半導體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復合材料、衛星通信、金融資本）
(以上資訊主要來源于：OFweek、 OFweek激光、 OFweek太陽能光伏、 今日半導體、半導體行業觀察、材料科學與工程、材料人、樂晴智庫、未來智庫、索比光伏網、集邦新能源網、北極星太陽能光伏網、高工鋰電、西安金融棒棒糖、復材網 、大國之材、新材料在線、衛星界、國際電子商情、中國國際復合材料展覽會、玻纖復材、衛星與網絡、全球一點通、硅谷網、清科研究、中國衛通、衛星與應用、中科創星、碳纖維生產技術、中國衛通、碳纖維研習社、實戰財經 、金融深度、華商韜略、戰略前沿技術、 投融界、 投資界、 中國汽車報、證券時報網、36氪、東方財富、中國證券報、新經濟100人、投后管理研究院、新興產業投資聯盟、股權投資論壇、Wind資訊、搏實資本、中歐資本、國企混改研究院、機遇西安、米度資本等)
<dfn id="wihvm"></dfn>
<dfn id="wihvm"></dfn>