一、半導體芯片行業(yè)
2月19日，記者從成都高新區(qū)獲悉，日前中微半導體設備（上海）股份有限公司（下稱“中微公司”）與成都高新區(qū)簽訂合作協(xié)議，企業(yè)將在成都高新區(qū)設立全資子公司并建設研發(fā)及生產基地暨西南總部項目。
據悉，項目總投資額約30.5億元，注冊資本1億元，并計劃購地約50余畝，用于建設研發(fā)中心、生產制造基地、辦公用房及附屬配套設施，以滿足量產需求。項目擬于2025年啟動建設，2027年正式投入生產。
“此次簽約將極大程度提升成都高新區(qū)集成電路產業(yè)的技術水平和創(chuàng)新能力，我們將通過加強企業(yè)與成都高校和科研院所間的合作，積極推動產學研一體化，與企業(yè)一同助力區(qū)域科技創(chuàng)新能力的全面提升。”成都高新區(qū)相關負責人表示，成都高新區(qū)將與中微公司等龍頭企業(yè)緊密合作，為區(qū)域經濟的持續(xù)健康發(fā)展注入新的活力。
中微公司是國內高端芯片設備龍頭企業(yè)之一，憑借出色的創(chuàng)新能力與持續(xù)的技術進步能力，四次榮登福布斯中國創(chuàng)新力企業(yè)50強榜單。作為國內高端芯片設備領域的領軍企業(yè)之一，此次與成都高新區(qū)簽約，中微公司將設立全資子公司——中微半導體設備（成都）有限公司，專注于高端邏輯及存儲芯片相關設備的研發(fā)和生產，涵蓋化學氣相沉積設備、原子層沉積設備及其他關鍵設備。
據了解，中微半導體設備（成都）有限公司還將積極推動中微公司上下游供應鏈企業(yè)落戶成都高新區(qū)，推動形成半導體高端裝備產業(yè)鏈集群，為成渝地區(qū)半導體產業(yè)鏈升級提供有力支撐。
2月14日，英飛凌宣布成功推出首批采用8英寸晶圓工藝制造的碳化硅（SiC）產品。據悉，這些產品將在奧地利菲拉赫制造，為包括可再生能源、火車和電動汽車在內的高壓應用提供一流的碳化硅功率技術。
這一舉措標志著英飛凌在碳化硅技術應用上邁出了重要一步，有望進一步提升相關領域的能源效率和性能表現。尤其在電動汽車領域，英飛凌不斷拓展合作版圖。英飛凌在生產布局上也有著重大進展，其位于馬來西亞居林的制造基地正順利從150毫米晶圓向200毫米直徑晶圓轉換，其新建Module 3廠房已準備好根據市場需求開始大規(guī)模生產。
2022年2月，英飛凌宣布斥資逾20億歐元在居林工廠建造第三廠區(qū)（Module3廠），目前該廠已正式落成并開始運作，預計2025年開始量產。初期碳化硅生產以6寸晶圓為主，計劃在2027年全面轉向8寸晶圓生產。英飛凌表示已獲得約50億歐元的新設計訂單以及來自現有和新客戶的10億歐元左右的預付款，用于廠房的持續(xù)擴建，部分設計訂單來自6家汽車OEM廠商。
此外，英飛凌還在新聞稿中表示，居林工廠與菲拉赫生產基地協(xié)同發(fā)展，英飛凌位于馬來西亞居林的第三廠區(qū)與位于奧地利菲拉赫的生產基地緊密相連，形成了一個專注于寬帶隙（WBG）技術的“虛擬協(xié)同工廠”。這個虛擬工廠可以共享技術和工藝，實現快速量產和平穩(wěn)高效地運營。
這種協(xié)同有助于產能的提升。據悉，英飛凌已于2023年提高了菲拉赫工廠在碳化硅和氮化鎵功率半導體方面的產能。這種緊密結合的兩座生產基地，實際上形成了一個專注于寬禁帶技術的“虛擬協(xié)同工廠”，可以共享技術和工藝。英飛凌預計，通過在菲拉赫與居林工廠的200毫米SiC改造，有望使SiC的年營收達到約70億歐元。英飛凌的目標是在2030年之前占據全球30%SiC市場份額。
早在技術研發(fā)方面，2024年5月，英飛凌就推出了新一代400V碳化硅MOSFET系列，這是第二代（G2）CoolSiC?技術的升級版。與市場現有的650V SiC和Si MOSFET相比，具有超低的傳導和開關損耗。作為AI服務器電源裝置的AC/DC級，采用多級PFC，功率密度達到100W/in3以上，效率高達99.5%，與采用650V SiC MOSFET的解決方案相比，提高了0.3個百分點。這一技術突破為數據中心等領域的能源高效利用提供了有力支持。
值得注意的是，2025年1月29日，據Power Electronics World報道，國際汽車供應商Forvia Hella已選擇英飛凌1200V汽車級SiC MOSFET作為其下一代800V DC/DC充電解決方案。英飛凌的CoolSiCMOSFET采用Q-DPAK封裝，專為800V汽車架構中的車載充電器和DCDC應用而設計，此次合作將助力Forvia Hella打造更高效的充電解決方案，也進一步鞏固了英飛凌在汽車碳化硅應用市場的地位。
2月13日，通富微電發(fā)布公告稱，公司已完成收購京元電子持有的京隆科技（蘇州）有限公司（以下簡稱“京隆科技”）26%股權，交易金額為13.78億元。
2024年4月26日，京元電子宣布以48.85億元人民幣的價格出售其持有的蘇州京隆科技92.16%股權，交易對象為King Legacy Investments Limited、Dense Forest Limited、LePower（HK）Limited、Anchor Light Holdings Ltd.、Cypress Solaia Venture Capital SPV、VK Global Investments Limited、蘇州工業(yè)園區(qū)產業(yè)投資基金（有限合伙）、通富微電子股份有限公司、蘇州欣睿股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、上海國資國企綜改試驗私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）等。
同日，通富微電發(fā)布公告稱，公司董事會同意公司現金收購京元電子通過KYEC Microelectronics持有的京隆科技26%股權的決定。交割完成后，通富微電持有京隆科技26%的股權。蘇州工業(yè)園區(qū)產業(yè)投資基金將持有京隆科技26%的股權，蘇州欣睿股權投資合伙企業(yè)將持有京隆科技14.9811%的股權，上海國資國企綜改試驗私募基金合伙企業(yè)將持有京隆科技2%的股權。
通富微電表示，根據買賣雙方簽署的買賣協(xié)議，本次交易交割的先決條件已全部滿足，買賣雙方于2025年2月13日完成交割。京隆科技已完成了工商變更登記并取得了營業(yè)執(zhí)照。
資料顯示，京隆科技于2002年9月30日成立，主要從事經營模擬或混合自動資料處理機零組件、固態(tài)存儲系統(tǒng)零組件、升溫烤箱加工組裝及銷售業(yè)務、以及集成電路封裝測試，服務領域包括晶圓針測、IC成品測試及晶圓研磨、切割、晶粒挑揀。此次通富微電收購京隆科技可謂是封測領域的強強聯(lián)手。
據悉，在被出售之前，京隆科技是全球半導體知名專業(yè)測試公司京元電子在中國大陸地區(qū)的唯一測試子公司，服務領域包括晶圓針測、IC成品測試等。根據通富微電2024年的公告披露，2022年和2023年，京隆科技分別實現營收21億元和21.5億元，對應的凈利潤分別為4.61億元和4.23億元。
而通富微電是全球排名前五的封測廠商。2025年1月下旬，通富微電發(fā)布2024年度業(yè)績預告顯示，2024年全年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.2億元~7.5億元，較上年同期增長265.91%-342.64%，扣非凈利潤5.8億元~6.8億元，同比暴漲875.06%-1043.17%。
對于業(yè)績變化，通富微電指出，2024年，半導體行業(yè)逐步進入周期上行階段，在行業(yè)去庫存逐步到位，數據中心、汽車電子等行業(yè)需求拉動以及消費電子產品政策利好的共同作用下，市場需求逐漸回暖。同時，人工智能在PC端的蓬勃發(fā)展有望帶動半導體行業(yè)進一步向上增長。
2025年海淀區(qū)經濟社會高質量發(fā)展大會上，中關村科學城釋放重磅信號：科技成長三期基金攜100億規(guī)模強勢登場，促使該基金總規(guī)模飆升至200億。兩份新政發(fā)布，多份項目簽約，全方位助力海淀打造新質生產力發(fā)展高地。
中關村科學城科技成長基金總規(guī)模增至200億
在近日舉辦的2025年海淀區(qū)經濟社會高質量發(fā)展大會上，中關村科學城科技成長三期基金發(fā)布，規(guī)模達100億元，由此該科技成長基金總規(guī)模增至200億元。
據悉，中關村科學城科技成長三期基金將堅持投早、投小、投長期、投硬科技，并且適度向成長期和中后期進行一定的擴展，緊密圍繞“1+X+1”現代化產業(yè)體系培育，實現基金對海淀產業(yè)賽道的全覆蓋，重點包括但不限于AI、半導體、具身智能、新一代信息技術、商業(yè)航天等領域融資企業(yè)，圍繞海淀打造“最具投資價值之城”。
回顧中關村科學城科技成長基金的發(fā)展歷程，其成長脈絡清晰可見。2019年，一期基金設立，總規(guī)模50億元，為早期科技企業(yè)注入了關鍵的發(fā)展動力；2024年，二期基金設立，由40億元母基金和10億元直投基金組成，聚焦醫(yī)藥健康、集成電路、商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產業(yè)，進一步完善了區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展環(huán)境。
在本次大會上，中關村科學城科技成長二期基金子基金簽約儀式也備受矚目。漢康資本、君聯(lián)資本、九合創(chuàng)投、達晨財智、峰瑞資本等5家頭部投資機構與海淀區(qū)政府共同開啟合作。目前，科技成長二期基金已公示合作子基金11家，首批簽約的5家投資機構前期累計已投海淀項目數近300個，投資金額超百億元，此次合作將進一步助推雙方共同發(fā)掘和投資高價值潛力企業(yè)，加速科技創(chuàng)新成果轉化和落地應用。
兩份新政促進AI、集成電路產業(yè)發(fā)展
海淀區(qū)在大會上發(fā)布了兩份關于AI、集成電路等高科技產業(yè)的新政策支持。其中《中關村科學城加快建設具有全球影響力人工智能產業(yè)高地的若干措施》的發(fā)布，標志著超過10億元的政策支持計劃正式啟動，旨在建設具有全球影響力的創(chuàng)新策源地和產業(yè)高地，打造世界級AI產業(yè)集群。
技術攻關方面，海淀區(qū)每年將投入最高3億元，加快顛覆性技術創(chuàng)新布局。同時，每年安排算力補貼最高3億元，數據獎勵最高5000萬元，支持人工智能高端數據標注基地建設，給予最高1億元資金補貼等。
在集成電路產業(yè)支持方面，海淀區(qū)發(fā)布了《中關村科學城集成電路流片補貼申報指南》，為從事集成電路設計業(yè)務的企業(yè)提供多項目晶圓（MPW）或工程產品首輪流片（全掩膜）的補貼，單個企業(yè)補貼最高可達1500萬。
早在2024年的9月，海淀就發(fā)布了《中關村科學城集成電路創(chuàng)芯引領行動計劃（2024-2026年）》（以下簡稱“《行動計劃》”），并為其集成電路設計園二期揭牌。
該《行動計劃》明確了發(fā)展目標，到2026年底，海淀區(qū)集成電路產業(yè)發(fā)展質量明顯提高，成為具有全球影響力的集成電路產業(yè)創(chuàng)新高地，形成2-3個引領帶動效益顯著的集成電路設計業(yè)集群；海淀區(qū)集成電路設計服務、測試等產業(yè)配套能力顯著提升，全面建成涵蓋人才服務、金融支持、應用創(chuàng)新、交流合作等多層次、可持續(xù)的集成電路企業(yè)全周期服務體系，為推動《行動計劃》落地落實，海淀區(qū)從強化金融服務、保障集成電路創(chuàng)新平臺建設、集成電路產業(yè)空間載體等方面推動海淀區(qū)集成電路產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
項目簽約與園區(qū)發(fā)布，勾勒未來發(fā)展藍圖
在此次大會上，AI、互聯(lián)網、集成電路、具身智能等多個領域的11個重點項目簽約，涉及企業(yè)包括中馳車福、華大集團北方總部等。
此外，海淀區(qū)還集中發(fā)布了18個重點科技產業(yè)園區(qū)，總建筑面積達368萬平方米，其中包括中關村綜保區(qū)（一期）創(chuàng)新研發(fā)主樓，總建筑面積12.1萬平方米；中關村溫泉科技二期，總建筑面積30.4萬平方米，規(guī)劃具身智能產業(yè)加速平臺，集成電路協(xié)同創(chuàng)新平臺，還有高品質配套服務供給；中關村東升科技園三期——東畔科創(chuàng)中心，總建筑面積25.4萬平方米，聚焦新一代AI和未來產業(yè)等。
2024年，海淀區(qū)在經濟社會發(fā)展方面取得了顯著成就。地區(qū)生產總值實現12907.1億元，增長6%，占北京市的比重達到了25.9%。目前，海淀區(qū)已形成以設計業(yè)為核心，涵蓋封測、設備和材料研發(fā)的集成電路產業(yè)體系，聚集企業(yè)240余家，約占全市一半以上，擁有10家上市企業(yè)、3家獨角獸企業(yè)、44家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，集成電路產業(yè)集聚優(yōu)勢顯著，已形成“一區(qū)一帶”協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展格局。其代表性企業(yè)如中國電科、地平線、兆易創(chuàng)新、寒武紀、紫光同芯、中芯國際、北方華創(chuàng)等。
展望未來，海淀區(qū)將繼續(xù)圍繞發(fā)展新質生產力，布局產業(yè)鏈，加快構建“1+X+1”現代化產業(yè)體系，推動經濟實現良性循環(huán)。海淀區(qū)將聚焦人工智能、集成電路設計等新興產業(yè)發(fā)展，利用科技創(chuàng)新優(yōu)勢，把握未來產業(yè)發(fā)展機遇，進一步完善現代化產業(yè)體系。
2月10日，西安炬光科技股份有限公司宣布將進一步加碼在瑞士的投資，計劃投資300萬至400萬瑞士法郎，用于擴大和升級瑞士基地的高精度光刻-反應離子蝕刻微納光學前端制造基礎設施。通過升級制造能力、加強研發(fā)基礎設施建設、提升運營可持續(xù)性這些優(yōu)化舉措，炬光科技將大幅提高光刻-反應離子蝕刻微納光學晶圓的年度產能，鞏固瑞士基地在公司全球制造體系中的關鍵地位。
除了提升生產制造能力，炬光科技還將進一步聚焦在瑞士基地的研發(fā)。通過建立快速原型樣品產線，開發(fā)新的材料和制造工藝，公司旨在推動高精度光刻-反應離子蝕刻微納光學在激光、光通信、醫(yī)療健康和半導體等多種高科技應用中的創(chuàng)新。
根據天眼查APP于2月18日公布的信息整理，羅根激光科技（武漢）有限公司B輪融資，融資額數千萬人民幣，參與投資的機構包括興富資本。
羅根激光主營業(yè)務聚焦于激光工業(yè)裝備制造業(yè)的上游。從事“先進固體激光器”（Diode pump solid state laser)和激光精密加工解決方案的研發(fā)、生產和銷售。公司核心技術源自北美資深的研發(fā)團隊。創(chuàng)始團隊是一群有創(chuàng)新能力、講求效率、有實干精神的人。“創(chuàng)業(yè)團隊、合作伙伴、市場資源”是我們賴以生存和持續(xù)發(fā)展的核心。公司成立至今已完成“高功率大能量綠光激光器”、“納秒中高功率固體激光器”和“全固態(tài)皮秒超快激光器”全線產品的項目研發(fā)和工業(yè)化量產，產品各項指標均符合國際水平，并在此基礎上迅速立項研發(fā)了配套應用的系統(tǒng)解決方案。
近日，擁有填補國內空白的LITT激光消融數字量化能量平臺系統(tǒng)，專注于光學醫(yī)療及工業(yè)產品的研發(fā)、生產和銷售的蘇州超光微醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“超光微”）宣布完成數千萬元人民幣的Pre-A輪融資，由紫金港資本領投。本輪資金將用于超光微海寧公司的建設和工業(yè)及醫(yī)療光學產品的研發(fā)、生產和市場推廣。
蘇州超光微醫(yī)療科技有限公司成立于2022年，基于其全球頂尖光學技術平臺，從事光學醫(yī)療及工業(yè)產品的研發(fā)，具體產品包括影像診斷技術及激光消融LITT診療一體技術、OCT在線病理探測、TBI-ICU有創(chuàng)重癥監(jiān)護儀、磁驅機器人、ELA準分子冠脈激光消蝕、AO-EBUS全光學超聲、高速數據采樣卡、CMOS線掃描相機、等K光譜儀、基于聲波法二維爐膛溫度在線監(jiān)測產品等，其中LITT激光消融數字量化能量平臺無需術中核磁系統(tǒng)，填補了國內空白，是國內外指南推薦的顱內病變最佳微創(chuàng)消融技術。公司創(chuàng)始團隊來自微創(chuàng)醫(yī)療、Marvell、上海交大、中科院、中科大等知名企業(yè)和學府，融合了光學、機器人、芯片、高分子、市場、戰(zhàn)略等多個領域人才，是國內稀缺的能運用全球頂尖光學技術平臺定向開發(fā)醫(yī)療及工業(yè)產品的團隊。
無需依賴術中核磁的LITT激光消融數字量化能量平臺系統(tǒng)，是腦腫瘤、癲癇等顱內病變的最佳微創(chuàng)消融技術，填補國內空白
根據柳葉刀子刊《神經病學》的統(tǒng)計，我國腦腫瘤發(fā)病率和死亡率均居全球第一位，每年約有10萬新發(fā)腦腫瘤病例，存量患者200萬；同時，我國大約有1000萬的癲癇患者，超過40%的癲癇患者藥物治療無效，屬于難治型癲癇。目前的微創(chuàng)治療技術均有其局限性，需要手術治療的腦腫瘤、癲癇等顱內病變的主流術式是開顱，手術費用高達6-10萬元，手術需要打一個跟腫瘤尺寸差不多的隧道通路，對大腦損傷大，對患者術后生存質量影響大，恢復周期長。
LITT即Laser-Induced Interstitial Thermotherapy，中文直譯為“基于激光技術的間質內熱療”，其基本原理是利用神經外科中立體定向的方式，將一根帶冷卻循環(huán)套管的光纖置入人腦，治療時將10-15W左右的紅外激光通過光纖到達探頭，探頭將激光均勻的散射出去，從而加熱探頭周圍腦組織，實現消融的目的，傳統(tǒng)上，手術時需要通過術中核磁共振溫度成像實時監(jiān)測組織溫度并以此確定消融范圍。術中核磁系統(tǒng)造價近億元，需要對手術室進行專門改造，國內僅有35家醫(yī)院配有術中核磁系統(tǒng)，極大限制了LITT系統(tǒng)的應用范圍。
LITT與傳統(tǒng)開顱手術、伽馬刀放射療法、聚焦超聲消融手術、射頻消融手術比，具有消融更精準、創(chuàng)傷更小、手術時間短等優(yōu)勢。在歐美，LITT作為一種微創(chuàng)顱內病變的消融手段，被NIH官方稱為針對腦腫瘤不開顱的最佳治療技術，并寫入NCCN推薦指南。在產品方面，美敦力和Monteris Medical 的LITT系統(tǒng)獲得FDA批準上市，但均未進入國內市場，其中美敦力是手動系統(tǒng)，需要配合術中核磁使用，適應癥為癲癇，美國Monteris Medical公司的LITT是全自動系統(tǒng)，無需術中核磁，適應癥為腦部腫瘤和癲癇，目前是全球最領先的產品。因其高技術壁壘，國內從事LITT系統(tǒng)研發(fā)的企業(yè)寥寥無幾，僅有一家的LITT系統(tǒng)獲NMPA批準上市，仍是手動系統(tǒng)，需要配合術中核磁使用，極大限制了其應用。
超光微通過數年的密集實驗和工藝探索，研發(fā)出數字光學溫測技術、算法映射光刻技術、數字光學溫測探針等一系列高壁壘的核心技術，并擁有自主知識產權，對標Monteris Medical，是國內僅有的無需術中核磁，可實現全自動操作的LITT機器人系統(tǒng)，其測溫能力與術中核磁及Monteris Medical探針進行了多次對照實驗，具有極高的擬合一致性。目前超光微LITT機器人系統(tǒng)與國內神外領域最權威醫(yī)院北京天壇醫(yī)院建立深度合作，已完成樣機制造，即將進行型檢及臨床報批。
超光微團隊匯集了多個領域的高端人才，在光學領域有極高的競爭力。創(chuàng)始團隊在上海交大期間參與CMOS光學傳感器項目研發(fā)，并與美國某頂尖機構光學院士團隊相識并合作十余年，共同開發(fā)了包括LITT系統(tǒng)在內的眾多光學醫(yī)療和工業(yè)產品和技術，共同申請專利數十件；超光微核心團隊來自微創(chuàng)醫(yī)療、Marvell、上海交大、中科院、中科大等知名企業(yè)和學府，融合了光學、機器人、芯片、高分子、市場、戰(zhàn)略等領域人才，是國內罕見的能運用全球頂尖光學技術平臺定向開發(fā)醫(yī)療產品的復合團隊。
團隊基于當前市場實際情況，除醫(yī)療產品外，在工業(yè)領域也進行了產品布局，已完成和正在研發(fā)的產品包括高速數據采樣卡、CMOS線掃描相機、等K光譜儀、基于聲波法二維爐膛溫度在線監(jiān)測等，并已經與工業(yè)細分領域數個龍頭簽訂了合作協(xié)議，即將實現規(guī)模化銷售，為公司帶來現金流。
紫金港資本認為，超光微擁有優(yōu)秀的復合團隊，高壁壘的光學技術平臺，獨居競爭力的產品矩陣，立足醫(yī)療領域的同時拓展工業(yè)市場，即將實現市場銷售，有望實現快速成長，成長為光學技術領頭羊。
比亞迪在第二屆中國全固態(tài)電池創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇上宣布，計劃于2027年啟動全固態(tài)電池批量示范裝車應用，2030年后實現大規(guī)模上車。這一時間線與鋰電板塊核心觀點相呼應：硫化物全固態(tài)電池量產裝車預計在2025-2027年間實現，比亞迪、一汽等車企或率先應用。此外，長安汽車提出“長安金鐘罩”電池計劃，預計2027年實現全固態(tài)電池批量生產，現代汽車亦宣布2025年底前推出首款全固態(tài)電池驅動電動汽車原型車。
技術突破驅動產業(yè)鏈變革
全固態(tài)電池的產業(yè)化將重塑鋰電池材料體系。固態(tài)電解質兼容高鎳正極、硅基負極等高能量密度材料，鋰鑭鋯氧（LLZO）、硫化物電解質等關鍵材料需求有望提升，碳納米管導電劑、干法電極設備等增量環(huán)節(jié)亦迎來機遇。根據機構預測，2030年全球固態(tài)電池出貨量或達556GWh，產業(yè)鏈上游材料及設備廠商將率先受益。
車企競逐推動技術平權
本土車企加速布局固態(tài)電池，意在突破續(xù)航與安全瓶頸，并爭奪技術高地。比亞迪“天神之眼”智駕系統(tǒng)、小鵬汽車15萬級智駕車型等動作，進一步佐證智能化與電動化的協(xié)同趨勢。甬興證券指出，2025年或為“智駕平權元年”，車企技術下沉將帶動智能化零部件需求放量。
繼1月寧德時代與福州政府達成合作后，寧德時代羅源新能源基地項目也簽約落地。
項目占地約900畝，位于羅源縣福州臺商投資區(qū)松山片區(qū)，與寧德時代總部寧德蕉城毗鄰，僅約半小時車程，將新建年產能約40GWh新能源電池生產線。
寧德時代是世界領先鋰電池企業(yè)，連續(xù)8年裝機量排名全球第一，2024年再次拿下動力及儲能電池出貨量雙料第一。在此市場使用量的背后，需要強大的產能配套能力。
據統(tǒng)計，目前寧德時代已在全球構建6大研發(fā)中心、13大電池生產基地。其中國內共有10大基地，分別位于福建（寧德、廈門等）、四川宜賓、廣東肇慶、江西宜春、貴州貴陽、山東濟寧、河南洛陽、江蘇溧陽、上海臨港、青海西寧等；國外包含3大基地，分別是德國工廠（14GWh）、匈牙利基地（100GWh）、西班牙合資項目（40GWh）。
國家能源局23日舉行新聞發(fā)布會，介紹分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法的修訂情況，主要就“分布式光伏發(fā)電的定義、行業(yè)怎么管、備案怎么辦、項目怎么建、電網怎么接、運行怎么規(guī)范”等方面提出要求，覆蓋分布式光伏發(fā)電項目全生命周期各階段的管理要求。
??國家能源局新能源和可再生能源司副司長潘慧敏說，現行辦法于2013年出臺，目前行業(yè)形勢已經發(fā)生巨大變化，對辦法進行修訂顯得尤為必要。
??截至2024年底，我國分布式光伏累計裝機達3.7億千瓦，是2013年底的121倍，占全部光伏裝機的42%。發(fā)電量方面，2024年分布式光伏發(fā)電量3462億千瓦時，占光伏發(fā)電量的41%。分布式光伏已經成為能源轉型的重要力量。
??當前，包括分布式光伏在內的新能源已全面進入平價無補貼市場化發(fā)展的新階段，現行辦法中圍繞財政補貼確立的規(guī)模管理等一系列規(guī)定不再適用，國家層面已逐步建立起可再生能源電力消納責任權重和分布式光伏發(fā)電接入配電網承載力評估等發(fā)展引導機制。
??隨著分布式光伏裝機持續(xù)快速增長，接網消納成為制約發(fā)展的主要矛盾，迫切需要調整管理思路，推動源網荷儲協(xié)同發(fā)力，促進行業(yè)又好又快發(fā)展。近年來隨著分布式光伏發(fā)電特別是戶用光伏不斷拓展開發(fā)模式，一些項目以自然人名義備案、實則由企業(yè)開發(fā)建設，一些項目開發(fā)建設存在侵害農民利益的情況，亟需進行規(guī)范。
??此次修訂工作將支持分布式光伏發(fā)展與規(guī)范發(fā)展相結合，該支持的支持，該堅持的堅持。既要促進發(fā)展，解決行業(yè)發(fā)展面臨的接網消納承載力不足等制約問題；又要規(guī)范市場，對發(fā)展中出現的不合理現象給予糾正和嚴格規(guī)范，推動行業(yè)適應新形勢、新變化，切實維護發(fā)用雙方特別是農戶合法權益，促進分布式光伏發(fā)電實現“量”的增長和“質”的提升。
2月17日，中國汽車工業(yè)協(xié)會公布2025年1月汽車工業(yè)產銷情況。會上，中汽協(xié)相關負責人發(fā)布今年1月汽車產銷數據及經濟運行情況。受春節(jié)假期影響，乘用車市場出現短暫下滑態(tài)勢。
其中，新能源汽車產銷分別完成101.5萬輛和94.4萬輛，同比分別增長29%和29.4%；新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的38.9%。
其中，燃料電池汽車產銷分別完成59輛和132輛，同比分別下滑80.8%和65.1%。根據上險口徑，燃料電池汽車在1月份的上限量約為130輛，同比減少約65%。
近日，新疆生產建設兵團三十六團與廣東南控電力有限公司（簡稱“廣東南控”）正式簽署了一項總投資額高達53.3億元的重大合作協(xié)議，標志著三十六團氫儲能調峰電站建設項目正式啟動。
此次簽約的三十六團氫儲能調峰電站建設項目，由廣東南控下屬的新疆南創(chuàng)新能源有限公司負責具體實施。項目將主要聚焦于綠氫和電力的研發(fā)與生產，計劃建設一座規(guī)模為200MW/800MWh的氫儲能電站。這一項目的實施，不僅將極大提升三十六團及周邊地區(qū)的能源供應能力和穩(wěn)定性，還將有力推動當地清潔能源產業(yè)的快速發(fā)展。
該項目投產后，預計年產綠氫可達5萬噸（一期2萬噸），年發(fā)電量將達到8億千瓦時，為當地創(chuàng)造稅收約1.5億元。此外，該項目的成功實施還將帶動物流、清潔能源等相關上下游全產業(yè)鏈的發(fā)展，為三十六團及周邊地區(qū)的經濟社會發(fā)展注入新的活力。
據了解，廣東南控電力有限公司是國內領先的能源解決方案提供商，多年來一直深耕新能源與清潔能源領域。公司在電力生產、能源管理及智能電網技術方面積累深厚，在國內外市場享有良好聲譽。此外，公司在風能、太陽能等可再生能源領域經驗豐富，并積極探索氫能等前沿技術，旨在構建多元化的能源生態(tài)體系。
在氫能業(yè)務方面，廣東南控近年來不斷加大投入，積極探索氫能產業(yè)鏈上下游的協(xié)同發(fā)展。公司不僅在氫能技術研發(fā)方面取得了顯著進展，還在氫能裝備制造、氫能應用示范等方面取得了重要突破。
隨著國家對清潔能源產業(yè)的支持力度不斷加大，以及氫能等前沿技術的快速發(fā)展，廣東南控未來的發(fā)展前景將更加廣闊。未來，廣東南控將繼續(xù)深化在氫能領域的布局，推動氫能技術的商業(yè)化應用，為構建綠色低碳的能源體系貢獻力量。
（1）市場供需動態(tài)呈現兩極分化
根據百川盈孚最新行業(yè)數據，2024年我國碳纖維市場呈現出"表觀收縮，實際回暖"的獨特態(tài)勢。全年表觀消費量錄得60,300噸，同比減少5.41%，延續(xù)了近年來的下行趨勢。然而深入分析庫存數據可見，實際消費量達到56,110噸，同比增長5.31%，標志著行業(yè)需求已進入復蘇通道。這種數據表象與實際需求的背離，折射出產業(yè)深層結構的重大調整。
驅動這一現象的核心要素在于進出口格局的劇變。2024年碳纖維出口量同比激增120.05%至15,172噸的歷史高位，出口增速遠超產量8.16%的增幅。與此同時，進口量保持2.35%的溫和增長，進口依存度攀升至27.22%。數據表明，國內產能擴張（全年產量59,044噸）正加速向國際市場的滲透，而高端應用領域仍存在技術短板需要進口填補。
（2）需求結構分化凸顯產業(yè)升級
在消費端，各應用領域呈現顯著分化特征：
風電引領新能源革命：風電葉片需求占比躍升至37.96%，同比增幅顯著。這得益于2024年國內新增風電裝機容量突破75GW的行業(yè)記錄，以及碳纖維在超長葉片制造中不可替代的性能優(yōu)勢。龍頭企業(yè)已實現T700級碳纖維在百米級葉片中的規(guī)模化應用。
體育用品結構性調整：體育休閑領域占比微降至23.26%，呈現"高端收縮、大眾升級"的雙向變動。高爾夫、高端球拍等傳統(tǒng)高附加值品類受國際訂單減少影響，而碳纖維自行車在價格下探至萬元區(qū)間后，消費量同比增長18%，印證了消費降級背景下的替代效應。
戰(zhàn)略新興領域蓄勢待發(fā)：民用航空需求占比突破7%，國產大飛機C919年交付量達50架，帶動航空級碳纖維用量同比增長40%。低空經濟領域涌現出eVTOL飛行器、無人機物流等新增長點，成為產業(yè)升級的重要方向。
傳統(tǒng)領域遭遇發(fā)展瓶頸：碳碳復材行業(yè)因光伏硅料價格持續(xù)低位運行，需求占比萎縮至10.69%，相關企業(yè)正加速向氫能儲運容器等新場景轉型。
（3）未來增長動能展望
產業(yè)庫存周期已進入主動補庫階段，期末庫存較期初增加4,190噸，顯示制造商對后市預期轉向樂觀。隨著"以舊換新"政策在風電領域的落地，以及體育產業(yè)"國潮替代"戰(zhàn)略的推進，預計2025年實際消費量將保持6-8%的增速。
值得注意的是，當前27.22%的進口依存度主要集中在T800及以上高端產品，暴露出我國在航空航天級碳纖維制備技術上的短板。突破高等級碳纖維技術瓶頸、完善大絲束低成本制造體系，將成為決定產業(yè)能否實現完全自主化的關鍵戰(zhàn)役。
2月20日，光威復材在互動平臺表示，公司近年持續(xù)開展包括PEEK在內的熱塑性預浸料的研發(fā)，目前已開發(fā)了PEEK預浸絲/預浸帶等熱塑性碳纖維復材產品，正在進行相關試驗產線的開發(fā)研制。相對于傳統(tǒng)熱固性復合材料，熱塑性復合材料有著環(huán)保/可降解、可修復、存儲條件寬松、成型快等優(yōu)點，在商業(yè)航空、高端工業(yè)裝備、以及包括人形機器人結構在內多種新型場景可能有著廣闊的應用前景，目前產業(yè)相關應用還處在發(fā)展初期。
日前，光威復材申請公布一項名為“超薄碳纖維預浸料及其生產工藝”的發(fā)明專利，申請公布日期為2025年2月11日。
這個專利的創(chuàng)新點主要體現在以下幾個方面：
高精度展紗裝置：專利中提出了一種高精度的展紗裝置，通過垂直振動展紗桿和水平振動展紗桿的組合振動，能夠將碳纖維均勻展開，減少纖維損傷，提高纖維分布的均勻性。
纖維面密度控制：通過這種高精度展紗裝置，專利實現了纖維面密度小于等于20g，且纖維面密度波動小于等于1g，大大提高了預浸料的精度。
樹脂浸漬工藝：專利中采用了熱固性環(huán)氧樹脂作為基體樹脂，并通過控制加熱輥的溫度（97℃至100℃），使樹脂能夠更好地流動和浸漬碳纖維，確保樹脂均勻且完全地浸入碳纖維中。
超薄預浸料的生產：專利提出的生產工藝能夠生產出單層固化厚度極薄的碳纖維預浸料，適用于制造結構復雜或厚度極薄的復合材料制品。
在2025全球開發(fā)者先鋒大會上，宇樹科技帶來兩款機器人，一是售價9.9萬元的Unitree G1人形機器人，這款機器人最大的特點是輕量化與高負載能力；二是針對C端，有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。
說到輕量化和高負載，碳纖維復合材料無疑是機器人制造的理想材料。碳纖維比鋁輕30%，疲勞壽命是鋁合金2倍多，剛性提升約3倍，這些性能躍遷可以使人型機器人的負載、精度、續(xù)航實現指數升級。
發(fā)那科M-2000iA機械臂采用了T800碳纖維，能耗降20%；亞馬遜倉儲機器人Proteus采用碳纖維底盤，使材料減重40%，續(xù)航延長3小時；直覺外科達芬奇Xi手術臂的碳纖維結構，兼容MRI環(huán)境。波士頓動力Atlas V6版本擁有碳纖維關節(jié)，跳躍高度達到1.5米。再往前，2022年9月人形機器人Optimus亮相，其腿部采用T700碳纖維，單腿減重40%，能耗直降18%。
碳纖維相關企業(yè)悄然卡位，2024年1月，中復神鷹新增“機器人概念”，公司碳纖維產品在工業(yè)機器人領域已有應用；2024年3月，金發(fā)科技表示，公司開發(fā)的連續(xù)碳纖維增強復合材料、特種工程塑料等適用于人形機器人，目前在部分工業(yè)機器人和服務機器人已有應用；2024年12月，精工科技官微，公司攜手國外合作方聯(lián)合上海復旦大學智能機器人團隊共同研發(fā)出AI外骨骼機器人；2025年1月，光大同創(chuàng)表示，公司已將碳纖維產品應用于外骨骼機器人結構件。
下圖為Deepseek預測的機器人用碳纖維市場規(guī)模：
碳纖維在機器人領域的應用已經展現出巨大的潛力，但仍有一些方面需要改進。首先是價格，碳纖維的高成本是限制其各領域大規(guī)模應用的主要因素之一。需要通過技術創(chuàng)新和規(guī)模化生產來降低成本，以提高碳纖維在機器人領域的競爭力。其次使用碳纖維復材替代需要長期的驗證過程，目前未形成標準化的測試手段。同時，針對人形機器人制造的高精度要求，需開發(fā)3D打印等新型制造技術。最后，打通機器人產業(yè)鏈，形成上下游協(xié)同合作模式。
近年來，低軌大規(guī)模星座興起，引發(fā)全球衛(wèi)星領域軌道革命，重塑航天領域競爭格局，全球衛(wèi)星通信產業(yè)正在經歷前所未有的變革。本文分析了全球衛(wèi)星通信產業(yè)市場動向以及行業(yè)主體在新的競爭格局下采取的重要措施，針對未來衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展趨勢，提出幾點思考。
（1）全球衛(wèi)星通信產業(yè)格局發(fā)生變革
全球航天產業(yè)總體處于上行區(qū)間，在衛(wèi)星產業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有升的背景下，衛(wèi)星通信產業(yè)格局發(fā)生重大變革，業(yè)務發(fā)展呈現差異化特征，傳統(tǒng)電視直播業(yè)務持續(xù)下滑，衛(wèi)星寬帶業(yè)務穩(wěn)步增長。據SIA統(tǒng)計，2023年大眾消費服務收入（包括衛(wèi)星電視直播、衛(wèi)星音頻廣播和衛(wèi)星寬帶業(yè)務收入）連續(xù)三年呈現下降趨勢。其中，衛(wèi)星電視直播服務收入近三年連續(xù)下降，衛(wèi)星寬帶收入較五年前增長近一倍。衛(wèi)星電視直播業(yè)務收入盡管呈現下降趨勢，但仍是運營商主要收入來源，2023年收入772億美元，較上年下降6.3%。衛(wèi)星音頻廣播業(yè)務收入較為穩(wěn)定，2023年收入為68億美元，較上年下降了1%，用戶數量也下降了1%。衛(wèi)星寬帶互聯(lián)網業(yè)務漲幅較快，2023年收入為48億美元，較上年增長約41%，用戶數量超過440萬戶，增長了27%（圖1）。
圖1 2019—2023年衛(wèi)星通信產業(yè)大眾消費服務收入情況
低軌空間占據全球航天主導地位。從發(fā)射部署看，絕大部分是低軌衛(wèi)星，占比超99%。2023年國外共通過85次火箭發(fā)射任務，成功部署2221顆通信衛(wèi)星，較2022年（1929顆）增加15%。其中低地球軌道（LEO）衛(wèi)星發(fā)射數量從2022年的1907顆增長至2202顆，增長15%；地球靜止軌道（GEO）衛(wèi)星發(fā)射數量從18顆縮減至15顆。低軌空間爭奪日益激烈。目前美歐低軌星座占據主導地位，在軌通信衛(wèi)星總數占比高達97%，其他國家相繼提出低軌星座計劃，如俄羅斯球體計劃，加拿大光速寬帶星座，日韓也提出低軌星座計劃。
（2）國外衛(wèi)星通信市場發(fā)展動向
1）高通信容量新格局基本形成，SpaceX占據主導地位
星鏈（Starlink）呈現壟斷趨勢，未來將通過在軌容量優(yōu)勢搶占市場份額。美國太空探索技術公司（SpaceX）采用縱向一體發(fā)展模式，已經打通星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網系統(tǒng)發(fā)射、研制、運營、終端、應用的全產業(yè)鏈條，實現業(yè)務的商業(yè)閉環(huán)，2023年達到現金流為正。市場占領體量逐年遞增，從大眾消費寬帶向企業(yè)寬帶、地面移動、航空、海事拓展。2023年星鏈通信容量22Tbit/s，預計到2030年，星鏈通信容量將達208Tbit/s，接近全球在軌容量的74%。
星鏈等低軌星座大規(guī)模部署，極大沖擊了通信衛(wèi)星領域的競爭格局。大型衛(wèi)星運營商之間進行整合，應對星鏈競爭。近年來行業(yè)頭部衛(wèi)星運營商進行并購重組。2023年，美國衛(wèi)訊公司（Viasat）正式完成收購國際移動衛(wèi)星公司（Inmarsat），歐洲通信衛(wèi)星公司（Eutelsat）正式合并一網公司（OneWeb）；2024年2月，歐洲衛(wèi)星公司（SES）正式提出收購國際通信衛(wèi)星公司（Intelsat）。各家公司均提出多軌道發(fā)展戰(zhàn)略，整合頻譜資源、整合高低軌衛(wèi)星和地面5G設施，為用戶提供更安全、更高速、低延遲和低成本的通信服務。
2）消費者市場牽引發(fā)展，移動應用成為熱點關注方向
行業(yè)應用方面，航空、海事等移動通信市場是各大運營商重點發(fā)展方向。一方面，星鏈、一網等低軌星座正在積極布局航空和海事應用領域。另一方面，以衛(wèi)訊、歐洲衛(wèi)星為代表的運營商發(fā)展多軌道通信解決方案，結合高軌全覆蓋、持續(xù)連接、中低軌大容量、低延遲優(yōu)勢，為航空、海事用戶提供高速率、大帶寬網絡服務。
手機直連衛(wèi)星、直連設備、窄帶物聯(lián)網已成為衛(wèi)星互聯(lián)網的發(fā)展方向和應用服務新興領域。多家衛(wèi)星運營商和相關產業(yè)巨頭積極布局，推動衛(wèi)星部署、在軌測試和應用落地，搶占細分市場先發(fā)優(yōu)勢。美國AST空間移動公司（AST SpaceMobile）的藍行者-3（BlueWalker-3）、星鏈手機直連衛(wèi)星在軌測試均達到4G上網速度。窄帶衛(wèi)星物聯(lián)網和直連設備方面，銥星推出星塵計劃，提供基于3GPP批準的窄帶物聯(lián)網，老牌傳統(tǒng)衛(wèi)星運營商回聲星公司（Echostar）和新興低軌公司亞馬遜柯伊伯解決方案（Kuiper）計劃布局衛(wèi)星直連設備業(yè)務。
衛(wèi)星和地面通信融合成為未來主流趨勢，“衛(wèi)星+5G/6G”是下一代通信的發(fā)展方向。移動衛(wèi)星服務協(xié)會（MSSA）與全球移動通信協(xié)會（GSMA）開展戰(zhàn)略合作，發(fā)展開放、可互操作的生態(tài)系統(tǒng)，無縫連接地面網絡（TN）和非地面網絡（NTN）。歐洲航天局（ESA）建設“6G在軌實驗室”，用于歐洲6G標準化工作在6G應用的早期階段研究，利用16U立方星，開展端到端連接、衛(wèi)星和地面移動網絡整合等相關研究。
3）政府和軍方市場廣受關注，行業(yè)參與者抓緊錨定用戶
美軍是衛(wèi)星通信產業(yè)政府和市場的第一大用戶，主要有軍事通信衛(wèi)星采購和商業(yè)衛(wèi)星通信服務采購兩大途徑。俄烏沖突中，美國商業(yè)航天力量的作用得到充分體現。美國星鏈、Visat等衛(wèi)星通信系統(tǒng)為烏克蘭提供了大量基礎通信保障，成為烏軍情報傳遞和指揮控制的關鍵手段。在此背景下，美加速商業(yè)航天能力集成運用方法和模式研究，2024年4月，美國防部、天軍連續(xù)發(fā)布《商業(yè)航天集成戰(zhàn)略》，將太空領域軍商合作推上新高度。
在軍事通信衛(wèi)星采購方面，美國繼續(xù)采購高軌軍事通信衛(wèi)星，同步推進彈性轉型。2024年美軍接連授出軍事寬帶通信衛(wèi)星、窄帶通信原型衛(wèi)星研制合同。商業(yè)衛(wèi)星通信服務采購方面，注重“多軌道、多星座、多頻段”的商業(yè)能力采購，推進商業(yè)衛(wèi)星通信軍事運用以及軍、民、商星座的互聯(lián)互通。2023年天軍商業(yè)衛(wèi)星通信辦公室向20家衛(wèi)星服務提供商授予了“大規(guī)模低軌”（pLEO）服務合同，總價9億美元，2024財年計劃采購10個項目共計17億美元。
4）新發(fā)中高軌衛(wèi)星故障多發(fā)，航天保險業(yè)受到重大沖擊
2023年以來，全球航天保險業(yè)接連遭遇重大衛(wèi)星故障打擊。2023年，全球保險年度累計賠付額創(chuàng)下新高，接近10億美元，而全球航天保險年度收入在5億美元規(guī)模左右。2023年5月，衛(wèi)訊-3（Viasat-3）衛(wèi)星大口徑天線展開故障，設計容量1Tbit/s，僅剩10%可用，賠付4.45億美元。2023年8月，國際移動衛(wèi)星-6F2（Inmarsat-6F2）衛(wèi)星抬升時電源分系統(tǒng)故障，電推進失效，賠付3.48億美元。在2024年，全球航天保險業(yè)單筆賠付額度紀錄再創(chuàng)新高。2024年2月，歐洲衛(wèi)星公司為“另外三十億人-增強”（O3bmPower）中軌寬帶星座的首批4顆衛(wèi)星供配電故障申請理賠4.72億美元。
（3）行業(yè)主體主要戰(zhàn)略舉措
1．SpaceX通過星鏈全方位進軍衛(wèi)星通信市場，強勢占據行業(yè)領先地位。
星鏈系統(tǒng)是迄今為止全球發(fā)射數量最多、建設步伐最快、業(yè)務應用最廣的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網系統(tǒng)，已成為衛(wèi)星通信代際發(fā)展的標志性事件。星鏈部署速度遠超常規(guī)，2019年啟動業(yè)務星部署，2022年下半年開始基本保持半年部署1000顆的部署速度，當前部署超過7000顆，一代系統(tǒng)完成建設并計劃啟動衛(wèi)星升級，二代系統(tǒng)穩(wěn)步推進。星鏈市場占領體量快速遞增，先期將大眾消費寬帶作為主營模式，快速搶占“人口及流量”，用戶數量突破400萬，已在全球近100個國家/地區(qū)擁有運營許可證，業(yè)務領域向海事、航空、政府、軍事高價值的企業(yè)級/行業(yè)級用戶拓展應用。政府和軍事市場方面，通過星盾（Starshield）事業(yè)部專門面向政府和軍事用戶提供一攬子綜合服務，已獲美國防部“大規(guī)模低軌”服務采購合同。此外，SpaceX和T-Mobile等地面運營商合作，進軍巨大的存量手機用戶市場。利用T-Mobile的1.9GHz頻譜資源，通過攜帶有大面積天線的增強型星鏈V2.0mini衛(wèi)星作為“太空基站”，面向存量智能手機提供手機直連衛(wèi)星服務。
2．傳統(tǒng)運營商積極探索新發(fā)展模式，聯(lián)合運營成為主流趨勢。
受星鏈的“壟斷”態(tài)勢影響，傳統(tǒng)高軌運營商面臨供求關系轉變、帶寬成本下降、新技術發(fā)展等多種挑戰(zhàn)，為了適應和生存，正在積極推動變革。近年來，多個行業(yè)巨頭選擇進行兼并重組和行業(yè)合作，“強強聯(lián)合”提高整體競爭能力和話語權，并推動形成多星座聯(lián)合組網新業(yè)態(tài)。例如，衛(wèi)訊公司2023年以73億美元正式與國際移動衛(wèi)星公司完成合并，打造全球高通量混合空間架構和地面網絡。合并后公司收益良好，2025財年第一季度通信服務營業(yè)收入同比增長48%。歐洲通信衛(wèi)星公司和一網公司在2023年完成合并，建立全球首家提供高低軌一體化解決方案的多軌道通信衛(wèi)星運營商，共同推進一網二代星座建設，合并后固定寬帶、政府業(yè)務營收增長。SES衛(wèi)星公司在2024年提出合并收購國際通信衛(wèi)星公司，將補充現有星座編隊，構建多軌道衛(wèi)星解決方案，合并后預計年收入可達41億美元。
此外，在星鏈的沖擊下，傳統(tǒng)衛(wèi)星運營商開始調整發(fā)展戰(zhàn)略重心。衛(wèi)訊公司從固定寬帶業(yè)務發(fā)展重心向移動寬帶傾斜，取消衛(wèi)訊-4（Viasat-4）高軌高通量星座計劃；積極發(fā)揮“機上連接”市場主導地位，保留國際移動衛(wèi)星全球領先的海事業(yè)務品牌；關注政府和國防市場。公司建立合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)，聯(lián)合非對地靜止軌道運營商，推出高低軌通信解決方案；面向手機直連市場新機遇，推動構建行業(yè)聯(lián)盟，牽頭成立移動衛(wèi)星服務協(xié)會，推動統(tǒng)一標準/規(guī)則建設，提供多軌道移動寬帶連接服務。
（1）船舶衛(wèi)星天線行業(yè)政策
近年來，國家相繼出臺多項政策，推動船舶衛(wèi)星天線行業(yè)的發(fā)展。例如，2023年5月，莆田市人民政府辦公室印發(fā)《莆田市數字戰(zhàn)略行動方案（2023-2025年）的通知》，提出要推進實施漁船“寬帶入海”工程，實施海洋漁船衛(wèi)星互聯(lián)網應用項目，進一步完善海洋信息通信網，匯聚融合相關數據信息，建設漁業(yè)船舶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)船舶動態(tài)管理系統(tǒng)，實現海洋實況、漁港實景、漁船動態(tài)、船舶航行作業(yè)可視化管理，完成“海清、港清、船清、人清”的信息化管理目標，保障海上安全生產應急通訊能力。2024年1月，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《北京市加快商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2024-2028年）》，提出要加快建設衛(wèi)星測運控、數據接收處理等配套基礎設施，形成覆蓋全球的服務網絡，有效滿足星座規(guī)模化運營需求。面向衛(wèi)星通信與衛(wèi)星導航地面產業(yè)鏈，加強新型網絡基礎架構和6G研究，加快地面無線與衛(wèi)星通信融合，開展基帶芯片、天線、專用算法等關鍵技術攻關，形成高性價比商業(yè)化終端研發(fā)和制造能力。
3．衛(wèi)星研制商通過技術創(chuàng)新發(fā)展新產品，開拓新市場
高軌衛(wèi)星制造市場受軌道革命影響陷入轉型陣痛期，通信容量需求從緊缺轉向平衡甚至飽和，市場需求有限。近年來衛(wèi)星部署和新簽訂單均不理想，衛(wèi)星研制商追求高性價比，發(fā)展夠用容量、靈活設計的中小型高軌衛(wèi)星，結合靈活載荷設計，快速調整業(yè)務模式，快速適配新需求，幫助發(fā)展中國家或地區(qū)、新興運營商等快速進入高軌衛(wèi)星市場。
美國波音公司，歐洲空客、泰雷茲公司已經推出了高軌整星級軟件定義衛(wèi)星產品線，通過載荷標準化設計和模塊化衛(wèi)星平臺，按照固定規(guī)格批產高軌整星，入軌后再由用戶調整配置，實現差異化任務功能。當前，波音702X軟件定義平臺獲得市場積極反響，已經應用于O3bmPower中軌寬帶衛(wèi)星上；并可拓展至GEO衛(wèi)星，該型平臺正應用于美軍的寬帶全球衛(wèi)星通信-11/12（WGS-11/12）兩顆衛(wèi)星的研制上。空客一星（OneSat）和泰雷茲的太空靈感（SpaceInspire）軟件定義衛(wèi)星則面臨成本和供應鏈短缺等問題，將延期交付。近年來，市場上也出現了專門研制小型GEO衛(wèi)星的新興衛(wèi)星制造商，例如美國的阿斯特拉尼（Astranis）公司和瑞士的Swissto12公司，已獲得市場積極反響。Astranis公司已在2023年發(fā)射基于微型地球靜止軌道（MicroGEO）平臺的大角星（Arcturus），另外有10余顆衛(wèi)星正在研制中。Swissto12公司發(fā)展了蜂鳥衛(wèi)星（Hummingsat）小型平臺，目前正在建造4顆衛(wèi)星，包括1顆Intelsat-45衛(wèi)星和3顆Inmarsat-8衛(wèi)星。
（4）未來衛(wèi)星通信行業(yè)發(fā)展趨勢思考
1）衛(wèi)星制造商
一是衛(wèi)星體系發(fā)生重大轉變，從單一衛(wèi)星向彈性系統(tǒng)轉變。隨著全球衛(wèi)星產業(yè)的快速發(fā)展，衛(wèi)星體系正經歷著前所未有的重大轉變。這一轉變不僅僅是新舊衛(wèi)星的技術更迭，也不再是簡單的高軌與低軌衛(wèi)星的軌道之爭。當前，衛(wèi)星產業(yè)正從單一的軌道和用途向多元化、綜合化發(fā)展。高軌衛(wèi)星雖然覆蓋范圍廣，但在數據傳輸速率和時延方面存在局限；而低軌衛(wèi)星，在提供高速、低時延通信服務方面具有巨大潛力。
二是衛(wèi)星設計理念發(fā)生根本轉變，從高精尖工藝品轉變?yōu)榇蟊娤M品。這一轉變意味著衛(wèi)星制造商需要將用戶需求和市場導向放在首位，設計出更易于使用、成本更低、性能更可靠的衛(wèi)星。隨著商業(yè)航天的興起，衛(wèi)星制造商面臨著從定制化生產向大規(guī)模、批量化生產的轉變。這種轉變要求衛(wèi)星制造商在設計和制造過程中采用更加靈活、高效的生產方式，以降低成本并提高生產效率。
三是衛(wèi)星制造向標準化、集成化、模塊化、自動化發(fā)展，同時需要健壯供應鏈的支持。在低軌大規(guī)模星座興起的新形勢下，衛(wèi)星制造流程趨向標準化、集成化、模塊化與自動化發(fā)展，以滿足用戶需求。同時對供應鏈的穩(wěn)定性與響應速度提出了更高的要求。制造商需構建強健的供應鏈體系，保障原材料、元器件、部組件等及時穩(wěn)定供應，匹配實際生產需求，確保衛(wèi)星產品的按時交付。
四是低軌衛(wèi)星制造面臨產能與長期需求匹配問題。近年來，大規(guī)模星座不斷涌現，采用自研、合作、外包等多種研制生產模式，多家衛(wèi)星制造商已在小衛(wèi)星批產工廠上投入資金，用于低軌大規(guī)模星座衛(wèi)星研制。但與之而來的是未來是否會存在產能過剩的問題，業(yè)內部分小衛(wèi)星制造商對所謂的“巨型工廠”持懷疑態(tài)度，Novaspace預測全球所有衛(wèi)星供應商的總制造能力是需求的兩到三倍，未來是否有足夠的需求匹配已建成的生產線產能，值得衛(wèi)星制造商予以關注。
2）衛(wèi)星運營商
一是深入理解需求和應用場景的變化，為用戶提供高質量服務。從全球衛(wèi)星產業(yè)收入看，衛(wèi)星寬帶業(yè)務快速增長，傳統(tǒng)視頻直播市場出現萎縮，這表明用戶習慣正在從電視直播向上網娛樂發(fā)生改變，對于高速、低延遲的衛(wèi)星互聯(lián)網服務的需求日益增長，尤其是在偏遠地區(qū)和地面網絡覆蓋不足的區(qū)域。衛(wèi)星通信運營商應密切關注這些變化，提供更高質量的服務和更廣泛的覆蓋來滿足用戶需求。
二是從行業(yè)用戶向下游服務拓展，提供設備與服務集成解決方案。衛(wèi)星通信運營商正從傳統(tǒng)的行業(yè)用戶向下游服務拓展，特別是在消費者市場和移動應用領域。衛(wèi)星通信運營商需要提供集成的設備和服務解決方案，以滿足不同行業(yè)用戶的需求。例如，通過與地面網絡的融合，提供天地一體的通信服務，或者通過與航空、海事等行業(yè)合作，提供定制化的通信解決方案。
三是把握優(yōu)勢資產，挖掘深度價值。衛(wèi)星通信所必需的頻軌資源采用“先到先得”原則，傳統(tǒng)衛(wèi)星通信運營商擁有頻譜、許可等優(yōu)勢資產。運營商需要充分利用這些資產，挖掘其深度價值。例如，通過優(yōu)化頻譜使用，提高網絡效率；通過與地面運營商合作，發(fā)展手機直連衛(wèi)星等新興業(yè)務，擴展?jié)撛谟脩羧后w；通過獲取更多地區(qū)的許可，擴大服務范圍，增加用戶規(guī)模。
四是以“用戶無感”體驗為目標，深入發(fā)展天地一體化融合。衛(wèi)星+5G/6G是下一代通信的發(fā)展方向，要實現衛(wèi)星通信與地面通信網絡的無縫銜接，為用戶提供“無感”的體驗。衛(wèi)星通信運營商需要在技術、服務和用戶體驗等多個層面進行深入的融合和創(chuàng)新。例如，通過參與3GPP等國際通信標準化組織的工作，推動衛(wèi)星通信與蜂窩通信在體制上的融合；通過提供覆蓋全球的無縫通信服務，滿足用戶在不同場景下的需求，提高用戶體驗。
船舶衛(wèi)星天線，是指由船舶安裝的衛(wèi)星通信設備，可以實現船舶與陸地或其他船舶之間的通信和數據傳輸。俗稱“蘑菇頭”，外形酷似蘑菇而得名。衛(wèi)星天線是船上通信系統(tǒng)中最為重要的組成部分之一，它能夠接收衛(wèi)星信號并將信號傳遞到船舶內部的通訊設備中。船上的衛(wèi)星天線一般需要有一定的天線口徑和信號接收能力，才能夠適應復雜的海上環(huán)境。船舶中常用的衛(wèi)星通信天線包括自動跟蹤天線、固定方向天線和偏振天線等。
（2）船舶衛(wèi)星天線行業(yè)產業(yè)鏈
船舶衛(wèi)星天線產業(yè)鏈上游為原材料，包括鋁材、黃銅棒、TPEE等；產業(yè)鏈中游為船舶衛(wèi)星天線制造；產業(yè)鏈下游為應用領域，即船舶行業(yè)。
（3）船舶衛(wèi)星天線行業(yè)發(fā)展現狀
船舶衛(wèi)星天線的研發(fā)工作，正不斷進行著大量的優(yōu)化，衛(wèi)星天線的應用和操作，可以促使船舶衛(wèi)星天線的相關功能得到良好的效果。當代的國家發(fā)展過程中，針對衛(wèi)星的發(fā)射數量不斷增加，同時在全球的覆蓋范圍上大幅度地提升，這對于船舶衛(wèi)星天線的具體應用提供了更多的指引。數據顯示，中國船舶衛(wèi)星天線行業(yè)市場規(guī)模從2016年的6.11億元增長至2022年的8.27億元，年復合增長率為5.17%。2023年我國船舶衛(wèi)星天線行業(yè)市場規(guī)模約為9.13億元。其中，漁船領域市場規(guī)模約為5.47億元；海洋運輸船舶領域市場規(guī)模約為2.52億元；內河運輸船舶領域市場規(guī)模約為1.14億元。
（4）船舶衛(wèi)星天線行業(yè)企業(yè)格局和重點企業(yè)分析
1）企業(yè)格局
船舶衛(wèi)星天線行業(yè)競爭格局激烈，多家實力企業(yè)并存，產品性能與質量成為核心競爭點。技術創(chuàng)新與市場需求驅動行業(yè)發(fā)展，潛在競爭者不斷涌入，替代產品壓力增大，促使企業(yè)不斷優(yōu)化產品與服務，以在市場中占據有利地位。目前，我國船舶衛(wèi)星天線主要企業(yè)包括海格通信、中國衛(wèi)星、通宇通訊、星網宇達、星展測控、莫威科技、中星光、迪泰科技、星網通信等。
2）重點企業(yè)
廣州海格通信集團股份有限公司主導產品覆蓋短波通信、超短波通信、衛(wèi)星通信、數字集群、多模智能終端和系統(tǒng)集成等領域，實現天、空、地、海全域布局，是從單機設備到網絡系統(tǒng)集成的先行者，是參加國慶70周年大閱兵的通信裝備系列最多的單位之一；是多個重大系統(tǒng)項目的技術總體單位；是國內擁有全系列天通衛(wèi)星終端及芯片的主流廠家；是軍、警、民用數字集群裝備序列和技術體制齊全的主要單位、警用數字集群（PDT）行業(yè)標準制定單位之一、電力無線專網（EPDT）技術體制和標準以及核心技術的主要單位、鐵路5G-R行業(yè)標準制定單位之一，是廣電網絡地面數字電視發(fā)射機主要供應商；正積極參與當前國家快速推進的衛(wèi)星互聯(lián)網重大工程項目，全方位布局衛(wèi)星通信領域。數據顯示，2024年上半年，海格通信數智生態(tài)營業(yè)收入同比下降1.58%至12.46億元；無線通信營業(yè)收入同比下降44.62%至7.31億元；北斗導航營業(yè)收入同比增長206.67%至4.14億元。
中國東方紅衛(wèi)星股份有限公司作為央企控股上市公司，聚焦主責主業(yè)，具有天地一體化設計、研制、集成和運營能力，旗下有航天東方紅、航天恒星科技等多家具有競爭力的企業(yè)。依托“小衛(wèi)星及其應用國家工程研究中心”和“天地一體化信息技術國家重點實驗室”兩個國家級平臺，公司在關鍵核心技術攻關、衛(wèi)星及衛(wèi)星應用裝備制造等方面擁有較為雄厚的研究開發(fā)實力，研制與生產基地主要分布在北京、天津、深圳、西安等地，同時具備關鍵系統(tǒng)、核心部組件與產品的研制交付能力以及為用戶提供系統(tǒng)解決方案和信息/數據服務能力。在衛(wèi)星應用方面，公司積極服務和融入新發(fā)展格局，不斷增強產業(yè)鏈供應鏈韌性和競爭力，業(yè)務產品主要包括衛(wèi)星通導遙終端產品制造、大型地面應用系統(tǒng)集成、無人機系統(tǒng)集成、衛(wèi)星綜合運營服務、信息系統(tǒng)及綜合應用平臺建設等領域，在目標特性識別、抗干擾、高精度時間同步、高通量衛(wèi)星通信波束無縫切換等技術方面具有競爭力。數據顯示，2024年上半年，中國衛(wèi)星宇航制造及衛(wèi)星應用營業(yè)收入為9.9億元。
（5）船舶衛(wèi)星天線行業(yè)發(fā)展趨勢
1）智能化
隨著物聯(lián)網、大數據、云計算等新一代信息技術的快速發(fā)展，船舶衛(wèi)星天線將實現更高效、更智能的信號接收與傳輸。智能化技術的應用將提升船舶衛(wèi)星天線的自主感知、信息處理與決策支持能力，使其能夠更好地適應復雜多變的海洋環(huán)境。此外，智能化船舶衛(wèi)星天線還將與船舶的其他智能化系統(tǒng)進行深度融合，形成更加完善的船舶智能化體系，進一步提升船舶的運營效率和安全性。
2）輕量化
輕量化是船舶衛(wèi)星天線行業(yè)未來發(fā)展的另一重要趨勢。傳統(tǒng)的船舶衛(wèi)星天線往往體積龐大、重量較重，給船舶的裝載和運營帶來了一定的不便。隨著材料科學和制造技術的進步，現代船舶衛(wèi)星天線正逐步向輕量化方向發(fā)展。輕量化船舶衛(wèi)星天線不僅減輕了船舶的負載，還提高了船舶的燃油效率和運行效率。此外，輕量化設計還有助于降低船舶衛(wèi)星天線的制造成本和維護成本，提升產品的市場競爭力。
3）多功能化
多功能化是船舶衛(wèi)星天線行業(yè)未來發(fā)展的又一重要方向。隨著船舶運輸業(yè)的不斷發(fā)展和船舶安全責任的日益加重，船舶對于衛(wèi)星天線的功能需求也越來越多樣化。傳統(tǒng)的船舶衛(wèi)星天線主要實現船舶與衛(wèi)星之間的通信功能，而現代多功能船舶衛(wèi)星天線則能夠支持船舶監(jiān)控、視頻傳輸、氣象預報等多種應用。多功能化船舶衛(wèi)星天線不僅提升了船舶的運營效率和安全性，還為船舶的智能化發(fā)展提供了更加豐富的技術手段。
2024年，中國股權投資市場募資、投資活動放緩，但下半年多只大額基金完成設立，新募規(guī)模降幅持續(xù)減小；全年投資案例數及金額降幅較前三季度及2023年均有所收窄。
（1）募資市場市場概況
新募基金數量降幅超40%，募資總規(guī)模約14,400億元
2024年中國股權投資市場新募集基金數量和募資規(guī)模仍保持緊縮趨勢，其中基金數量降幅顯著。根據清科研究中心統(tǒng)計，2024年共3,981只基金完成新一輪募集，數量同比下降幅度達到43.0%；募資規(guī)模為14,449.29億元人民幣，同比下降20.8%。但與前三季度相比，基金數量和規(guī)模的降幅分別收窄6.3pct、5.2pct。分季度來看，除第二季度以外，每個季度的新募集基金數量均在千只以上，第三季度的募資規(guī)模在多只大額基金推動下達到4,243.98億元，環(huán)比上升44.7%。
關注國企存量資產和市場化債轉股、新基建等領域的大額基金設立節(jié)奏穩(wěn)定。據統(tǒng)計，新募集金額在50億元及以上的37只大額基金合計募資規(guī)模達到3,053.44億元人民幣，占市場募資總規(guī)模的比重相比去年提高了4.1pct。在大額基金的帶動下，單只基金的平均募集金額達到3.63億元，同比上升38.9%。
外幣基金數量和規(guī)模同比降幅近50%，人民幣基金數量降幅亦顯著
2024年新募集人民幣和外幣基金的數量降幅均在40%以上，外幣基金的募資規(guī)模降幅遠超人民幣基金。據統(tǒng)計，全年共計3,942只人民幣基金完成新一輪募集，同比下降42.9%；募資規(guī)模為13,890.17億元人民幣，同比下降19.0%。人民幣基金的數量和金額占比分別達到99.0%、96.1%，規(guī)模占比相較2023年進一步上升了2.1pct。
外幣基金募資仍維持低位，2024全年共39只外幣基金完成新一輪募集，同比下降49.4%；募資規(guī)模約為559.12億元人民幣，同比下降48.6%。分季度來看，第一和第三季度分別有14只和18只外幣基金完成新一輪募集，合計數量占比達82.1%。
（2）基金類型：創(chuàng)業(yè)投資基金數量領先，債轉股基金數量和規(guī)模同比大幅增長
2024年我國股權投資市場新募集創(chuàng)業(yè)投資基金數量仍保持領先，全年共2,511只創(chuàng)業(yè)投資基金完成募集，同比下降45.5%，但數量占比仍維持在60%以上；募資規(guī)模為4,498.48億元人民幣，同比下降29.8%，占比相較2023年下降了4.0pct。成長基金的數量次之，募資規(guī)模顯著領先其他類型的基金。2024年新募集成長基金共計1,179只，數量同比下降42.8%；募資規(guī)模達到6,430.82億元人民幣，占比達到全市場的44.5%。
債轉股基金、并購基金、早期投資基金的數量和募資規(guī)模同比均有不同幅度的增長。2024年AIC、險資聯(lián)合多地國資組建了數只關注優(yōu)質企業(yè)市場化債轉股的大額基金，18只債轉股基金的總募資規(guī)模達到751.07億元人民幣，數量和規(guī)模分別同比上升100.0%、106.5%。并購基金的設立與募集活躍度有所提升，2024年新募集并購基金共計35只，同比增長20.7%；募資規(guī)模為608.93億元人民幣，同比提高13.7%。“投早、投小”仍是市場的關注重點，2024年早期投資基金的數量和募資規(guī)模分別同比上升了2.7%、27.8%。
（3）LP分布：政府資金LP出資規(guī)模近6,000億元，金融機構與險資LP活躍度上升
2024年，我國股權投資市場新募人民幣基金的LP披露認繳出資總規(guī)模超過1.34萬億元人民幣。政府資金LP依舊是人民幣基金的最主要出資方，政府引導基金和政府機構/出資平臺的合計披露認繳出資金額接近6,000億元人民幣，占比達到44.4%，相比2023年增長3.8pct。產業(yè)資本的認繳出資金額亦保持領先，但其占比相較2023年有所下降。據統(tǒng)計，2024年上市公司和非上市公司的合計披露認繳出資超2,800億元人民幣，占比達20.9%，相比2023年下降5.8pct。
金融機構與險資LP的出資活躍度有所提升，兩者合計披露出資超過2,100億元人民幣，占比相較2023年提高了4.8pct。具體來看，2024年9月AIC股權投資試點范圍由上海擴大至全國18個城市，多家AIC參與發(fā)起設立的基金密集落地，險資LP年內也參與發(fā)起設立了多只大額人民幣基金，為募資市場引入長期資金供給。此外，母基金的出資金額及占比均有一定增長，2024年披露認繳出資金額近1,000億元人民幣，同比提高7.0%，占比增加1.3pct。國資參與和主導的母基金保持較高活躍度，其認繳出資金額占全部母基金出資金額的比重超過九成。
（4）地域分布：浙江、江蘇新募基金數量領先，北京募資規(guī)模第一且同比大幅提升
2024年全國各地新募基金數量和募資規(guī)模普遍下降，浙江、江蘇、山東等地的基金數量仍保持領先。其中，浙江新募集基金數量共計759只，同比下降45.4%，但仍然位居全國首位；募資規(guī)模為1,826.64億元人民幣，同比下降30.5%。江蘇共有602只基金完成新一輪募集，募資規(guī)模為1,717.80億元人民幣，數量和規(guī)模同比分別下降42.4%、24.4%。山東新募集基金數量位居全國第三位，447只基金的募資規(guī)模為799.77億元人民幣，但數量和規(guī)模的同比降幅均超過50%。
募資規(guī)模方面，2024年北京、重慶等地的新募基金規(guī)模均實現了不同程度的提升。其中，北京的募資規(guī)模位居全國首位，且同比增幅顯著，達到88.2%。具體來看，2024年北京落地了多只大型產業(yè)基金、債轉股基金、基礎設施投資基金等。
城市分布方面，2024年全國共有9個城市的新募集基金數量超過100只，其中嘉興的募資活躍度仍位列全國首位，全年新募集基金數量達292只，顯著領先其他城市地區(qū)。蘇州、廣州、杭州、北京、廈門等多地的募資活躍度排名相比去年有所上升。募資規(guī)模方面，除了北京以外，上海、深圳、蘇州等地的募資規(guī)模亦保持在全國領先的地位。
（5）投資市場概況：2024年投資市場同比降幅約10%，投資案例數超8,400起
2024年我國股權投資活動放緩，但降幅較2023年收窄。根據清科研究中心統(tǒng)計，2024年我國股權投資市場共發(fā)生投資案例數8,408起，同比下降10.4%；披露投資金額6,380.71億元人民幣，剔除2024年大連新達盟及2023年中糧福臨門大額案例后，投資總金額為6,036.47億元人民幣，同比降低10.3%，案例數及金額同比降幅均低于2023年（-11.8%及-23.7%）。值得注意的是，剔除極值案例后，年內VC/PE投資金額排名前100的案例共吸納2,272.32億元，同比增加7.7%；占比37.6%，同比提升6.3個百分點，且主要是半導體及電子設備、IT、汽車、機械制造行業(yè)企業(yè)。
（6）投資幣種：人民幣投資主導地位愈發(fā)穩(wěn)固，案例數占比約96%
2024年我國股權投資市場人民幣投資主導地位加強。根據清科研究中心統(tǒng)計，2024年共發(fā)生人民幣投資案例7,893起，同比下降11.4%，披露投資金額5,091.92億元，同比下降8.9%；外幣投資案例數和金額分別為331起和944.55億元人民幣，同比下降27.6%、17.6%，其降幅分別為人民幣投資的2.4和2.0倍。占比方面，就披露幣種的案例而言，人民幣投資案例數占比達96.0%，較2023年增加0.9個百分點；金額占比達84.4%，同比增加1.4個百分點。
（7）投資行業(yè)：半導體及電子設備熱度領先，多個硬科技領域案例數或金額逆勢上漲
2024年，市場延續(xù)硬科技投資主線。半導體及電子設備行業(yè)以1,923起案例數（同比-15.2%）和1,332.92億元投資金額（-28.5%）持續(xù)居于榜首。其中，有17起案例披露VC/PE投資金額在10億元及以上。IT行業(yè)共發(fā)生投資案例數1,722起（-2.8%），吸納915.05億元，同比增加30.5%，主要由人工智能賽道投資熱潮推高。根據清科研究中心統(tǒng)計，本年度“AI六小虎”均獲得了VC/PE資金注入，月之暗面、Minimax、智譜AI、百川智能4家企業(yè)披露投資金額均超25億元。生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)以1,514起案例數（-12.8%）和885.43億元金額（-16.9%）排名第三位，事件多發(fā)生在醫(yī)藥、醫(yī)療設備、生物工程領域。
值得注意的是，本年度多個科技創(chuàng)新產業(yè)投資案例數或金額實現同比上升，如機械制造行業(yè)案例數及金額分別同比增加2.7%、9.6%；化工原料及加工行業(yè)投資金額同比增加6.5%；汽車行業(yè)投資案例數同比增加2.2%。
（8）投資地域：江蘇、上海分列案例數與金額首位，AI熱潮推高北京投資金額
2024年，江蘇、上海、浙江、北京和深圳五地集中度居高，內部位次有所變化。其中，江蘇（1,603起，-6.4%；818.47億元，-14.0%）案例數居于首位，半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康、機械制造、化工原料及加工等多個行業(yè)投融資活躍。上海（1,105起，-11.5%；1,101.45億元，-16.0%）投資金額居于首位，共有13起案例投資規(guī)模在10億元及以上，獲投企業(yè)包括賽生藥業(yè)、智己汽車、垣信衛(wèi)星等。浙江（999起，-9.7%；533.49億元，-31.8%）案例數超越北京排名第三，杭州、寧波、嘉興、湖州、紹興五個城市位列全國城市投資活躍度TOP25。北京（996起，-20.9%；1,042.72億元，22.5%）案例數排名第4，在月之暗面、智譜AI、百川智能3家AI大模型企業(yè)及華能新能源、小馬智行等大額案例的帶動下，投資金額仍居第二。另外，隨著《公平競爭審查條例》（國務院令第783號）落地實施，各地“內卷式”招商現象將得到遏制，推動VC/PE投資環(huán)境向更加公平競爭的方向轉變，這也對不同區(qū)域的差異化發(fā)展提出挑戰(zhàn)。
小結：2024年，受多重外部環(huán)境因素影響，我國股權投資市場仍處調整周期，機構募資和投資活動承壓，新募基金數量及規(guī)模、投資案例數及金額均有不同程度的下降。而伴隨國家層面陸續(xù)提出一系列措施，完善“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度，2024年底股權投資市場也呈現一定回暖跡象，募資和投資規(guī)模同比降幅相較前三季度有所收窄。面對當前市場環(huán)境，機構還需及時把握市場機遇、適時調整策略，為下一輪高質量發(fā)展周期積蓄能量。
投資界獲悉，近日廣州開發(fā)區(qū)國有資產監(jiān)督管理局發(fā)布關于印發(fā)《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權投資實施細則》的通知，其中在直投資金風險容忍機制上開啟新嘗試，引發(fā)國資群體熱議——種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損，按照直投資金投資整個生命周期進行考核。
（1）廣州國資：單項目最高允許100%虧損
去年7月，廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金（簡稱：科創(chuàng)母基金）設立，并制定出臺《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金管理辦法》（簡稱：《科創(chuàng)母基金管理辦法》）。
這是由廣州開發(fā)區(qū)管委會、區(qū)政府出資設立，不以盈利為目的的政策性母基金，總規(guī)模50億元，對天使類、創(chuàng)投類子基金的出資比例提升至不超過40%，引導社會資本投早、投小、投科技。
當時《科創(chuàng)母基金管理辦法》就已列出四大盡職免責情況：對已履行規(guī)定程序作出投資決策、進行基金投資且勤勉盡責未謀取私利的，如因不可抗力、政策變動、行業(yè)風險或發(fā)生市場（經營）風險等客觀因素造成投資損失的，不追究決策機構、受托管理機構和主管部門等相關人員的責任，不作負面評價。
直至這一次，《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權投資實施細則》（簡稱：《實施細則》）出爐，提出將50億元科創(chuàng)母基金中的30%資金用于直接股權投資，重點扶持生物醫(yī)藥、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產業(yè)，以及低空經濟與航空航天、量子科技等未來產業(yè)。
在受托管理機構盡職盡責前提下，一個更加具體的容錯細則正式亮相——按照投資階段，允許種子直投、天使直投、產業(yè)直投分別出現最高不超過各類別投資總額50%、40%、30%的虧損；種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損；按照直投資金投資整個生命周期進行考核。
單項目最高允許100%虧損，意味著科創(chuàng)母基金鼓勵大膽創(chuàng)新，積極支持高風險、高收益的早期項目。而于GP而言，在盡職免責的前提下，某個種子或天使項目倒閉或虧光本金，將可能不會被追責，某種程度上可以緩解各方所面臨的回購等條款的束縛。
同時《實施細則》規(guī)定，當年超出部分的虧損以風險準備金與受托管理機構當年度和以后2個年度所分得的直接投資獎勵資金進行彌補，直至扣減完畢。風險準備金，即科創(chuàng)母基金種子直投、天使直投按照年度退出項目匯總的投資收益，提取5%風險準備金作為專項風險準備金，用于彌補項目投資中發(fā)生的虧損。
（2）一級市場開啟容錯大門
伴隨政府投資基金紛紛在“容錯”上松綁，過往印象中國資“風險厭惡”的一面漸漸改善。
風向標來自今年國辦1號文件。1月7日，國務院辦公廳正式印發(fā)《關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》，明確建立健全容錯機制，解決基金管理人不敢投、不敢退、怕?lián)煹葐栴}：
一是遵循基金投資運作規(guī)律，容忍正常投資風險，優(yōu)化全鏈條、全生命周期考核評價體系，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據。
二是合理設置績效目標，構建科學化、差異化、可量化的績效指標體系，重點關注政策目標綜合實現情況。
三是營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵建立以盡職合規(guī)責任豁免為核心的容錯機制，完善免責認定標準和流程。
稍早之前，上海發(fā)布了全國首個省級層面的國資基金考核評價及盡職免責制度文件，明確國資基金整體評價原則——不以單一項目虧損或未達標作為基金或基金管理人負面評價的依據；同時建立分層分類長周期考核評價體系，明確了五種適用盡職免責的情形，鼓勵國資基金積極作為。
如此一來，上海國資將更加強調對國資基金的整體評價，合理容忍正常投資風險，從制度上減輕基金決策人員因項目虧損而被追責問責的壓力，有利于解決基金“不敢投”“不愿投”的問題。
其實，從去年6月“創(chuàng)投十七條”提出改革完善基金考核、容錯免責機制，健全績效評價制度，到12月國務院國資委、國家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺政策措施，強調既要“算總賬”，對整體投資組合開展長周期考核評價；還要“算大賬”，考核評價以功能作用發(fā)揮為核心，兼顧效益回報等要素，不以單純追求財務回報為目標，再到成都高新區(qū)、廣東、湖北、深圳、四川等各地推出盡職免責細則......國資容錯探索歷歷在目。
（3）容錯已成為共識但難在執(zhí)行
時至今日，國資成為一級市場主力軍，各地都在打造著“中國版淡馬錫”的夢想。同時，中國VC/PE超八成資金來自國資，創(chuàng)投生態(tài)也發(fā)生了深刻調整。
“這一點說起來簡單，但是做起來非常難，需要給予機構充分信任，從人才激勵機制到投資考核，都要完全市場化。”淡馬錫中國區(qū)主席吳亦兵曾說，如果投資人對所有投資錯誤追責，那就沒有人敢去承擔風險。沒有人承擔風險，就沒有風險投資，而沒有風險投資就很難有持續(xù)創(chuàng)新。
以往，“不能虧”的壓力籠罩在中國一級市場上方，層層傳導之下，回購、對賭、訴訟的硝煙彌漫，創(chuàng)投行業(yè)似乎越來越偏離風險投資的本源。
國資的市場化，被認為是當下一級市場的最大考驗之一。于是，大家關心的容錯免責機制開始被擺到臺面上，雖然信號令人振奮，但這距離實操層面仍有一段距離。
須知道，容錯背后常常容易引發(fā)國有資產流失、腐敗等爭議。因此，能夠符合審計要求的容錯實操機制，需要更高層面出臺細則。
“現在缺的不是基本共識，缺的是可執(zhí)行、可落地的操作細則。”春節(jié)之后，江蘇省級母基金新春第一會上，中國人民大學財政金融學院副教授胡波發(fā)言談到，盡職免責要落地其實很難，如何證明基金管理人盡職了，如何讓紀檢和審計接受......（一些地方推出的容錯機制）依然沒有解決盡職免責過程中最核心的決策流程問題。
《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）調研報告》指出，當前的盡職免責（容錯）機制普遍面臨認同不足、多重監(jiān)管沖突等難題。在133家受訪機構中，77%認為政府相關部門對該機制認同度較低，64%認為紀檢監(jiān)察等部門缺乏共識，46%反映免責申報程序復雜，難以實際發(fā)揮作用。
國資容錯，困難之一在于怎么落實。胡波建議，制定具有可操作性的盡職免責制度。“免責”的前提是盡職，如何證明已經勤勉盡職是關鍵——建立不同主體的權責事項清單、對重點工作(盡職調查、投資決策、投后管理、風險管理、基金估值等)出臺工作指引，作為判斷“盡職”的依據，與此同時明確啟動責任認定程序的條件、主體、程序，明確予以免責的具體情形。
長久以來，風險投資的魅力就在于尋找那些不確定性卻可能極具顛覆性的創(chuàng)新，具有高風險、高回報的特點。回望過去二三十余年，一個個超越想象的創(chuàng)新企業(yè)拔地而起，背后離不開那些敢于冒險的風險資本。如若“不愿投”“不敢投”，循規(guī)蹈矩，過于追求短期財務回報，或將與真正的偉大創(chuàng)新失之交臂。
編輯：馮征昊（半導體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復合材料、衛(wèi)星通信、金融資本）
(以上資訊主要來源于：OFweek、 OFweek激光、 OFweek太陽能光伏、 今日半導體、半導體行業(yè)觀察、材料科學與工程、材料人、樂晴智庫、未來智庫、索比光伏網、集邦新能源網、北極星太陽能光伏網、高工鋰電、西安金融棒棒糖、復材網 、大國之材、新材料在線、衛(wèi)星界、國際電子商情、中國國際復合材料展覽會、玻纖復材、衛(wèi)星與網絡、全球一點通、硅谷網、清科研究、中國衛(wèi)通、衛(wèi)星與應用、中科創(chuàng)星、碳纖維生產技術、中國衛(wèi)通、碳纖維研習社、實戰(zhàn)財經 、金融深度、華商韜略、戰(zhàn)略前沿技術、 投融界、 投資界、 中國汽車報、證券時報網、36氪、東方財富、中國證券報、新經濟100人、投后管理研究院、新興產業(yè)投資聯(lián)盟、股權投資論壇、Wind資訊、搏實資本、中歐資本、國企混改研究院、機遇西安、米度資本等)
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